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Analyse Financière

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Catégorie: Art

Soumis par: Elise 19 avril 2012

Mots: 4166 | Pages: 17

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grands marchés (Grands Lacs, Centre-Ouest, Sud-Est, Floride, Golfe, Arizona, Côte Ouest, Sud-Ouest). De plus, un réseau de quelque 3 700 magasins s’étend dans sept autres régions du monde (Chine, Guam, Hong Kong, Indonésie, Japon, Macao, Mexique).

Couche-Tard est une société canadienne dont les actions sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSE : ATD.A et ATD.B).

2. Les risques internes :

Le risque de liquidité : Couche-Tard éprouve des difficultés à honorer ses engagements liés à ses passifs à court terme, principalement du à ses engagements de location, et en regard de ses comptes fournisseurs et charges à payer et de ses contrats de location.

3. Les risques externes :

La société Couche-Tard est soumise à plusieurs risques potentiels liés principalement au domaine d’activité, nous citons quelque un :

La variations du prix de vente du carburant et de la marge brute sur le carburant. Des facteurs qui sont hors de contrôle de Couche Tard tels que les conditions d’approvisionnement changeantes, les fluctuations du coût du pétrole liées notamment à la conjoncture politique et économique générale, ainsi que la capacité limitée du marché à absorber les fluctuations du prix de vente du carburant sont tous des facteurs susceptibles de faire varier le prix de vente du carburant ainsi que la marge brute afférente.

Produits du tabac. les produits du tabac constituent la principale catégorie de produits provenant des ventes de

marchandises et services, des augmentations importantes du prix de gros des cigarettes et une hausse des taxes sur ces produits, ainsi que les lois et campagnes dissuasives nationales et locales éventuelles ou en vigueur aux États-Unis et au Canada pourraient réduire la demande en produits du tabac et réduire, par conséquent sont chiffre d’affaires et le bénéfices en raison de la concurrence dans le marchés et de la sensibilité des consommateurs au prix de ces produits, de plus, puisque Couche-Tard vend des marques de cigarettes en exclusive elle pourrait faire l’objet de poursuites liées à des problèmes de santé découlant de l’usage du tabac, en effet, diverses actions en justice, poursuites et réclamations liées à des problèmes de santé découlant de la vente, de la distribution, de la fabrication, de la conception, de la publicité et du marketing de cigarettes ont été intentées contre des marchands de produits du tabac. Tout jugement défavorable prononcé contre elle pourrait altérer sa situation financière.

Concurrence. En plus d'être très concurrentiels, les secteurs d'activités et les régions géographiques dans lesquels Couche-tard exerce ses activités sont marqués par des fluctuations continuelles du nombre et du type de détaillants qui offrent les mêmes produits et services que leurs magasins. Elle est en concurrence avec les autres chaînes de

magasins d'accommodation, les magasins d'accommodation indépendants, les exploitants de stations-service, les petits et gros détaillants en alimentation, les pharmacies locales et les chaînes de pharmacies.

4. Interprétation de la trésorerie et équivalents de trésorerie

La situation des liquidités présentée dans l’état des flux de trésorerie de Couche-Tard inc, pour l’exercice clos le 25 Avril 2010, à première vue, indique une excellente santé financière. En effet, une augmentation de la trésorerie de 47,6 millions a été notée en comparaison à l’année précédente qui a enregistré une diminution de liquidités de 42,7 Millions. Un examen sectoriel de l’état des flux de trésorerie, nous renseigne des sources à l’origine de l’augmentation de la trésorerie.

5.1. Activités d’exploitation

Les liquidités générées par l’exploitation pour l’exercice 2010 s’élèvent à 490,8 millions contre 502,8 millions pour l’exercice 2009, soit une diminution de 12 millions (2,38%). Cette légère diminution rencontre un paradoxe avec le bénéfice net qui a connu une augmentation de 49 millions, on analysant les composantes de l’activité on conclu que cette diminution est du principalement à variation négative des éléments hors trésorerie du fonds de roulement car Couche-Tard a investit dans ce dernier la somme de 44,9M par contre en 2009 elle a désinvestit 30,0M, et s’explique par la hausse des comptes a recevoir.

Les fonds auto générés s’élèvent à 535,7 millions en 2010 contre 472,8 millions, cette hausse est assez suffisante pour permettre à Couche-Tard de s’autofinancer soit de couvrir les liquidités utilisées par sont fonds de roulement et se permettre de financer la totalité de ses investissement réalisés en 2010, de plus rembourser une partie de ses dettes a long terme.

5.2. Activités d’investissement

Les activités d’investissement ont connu une variation négative de 333,5 millions en 2010 alors qu’elles s’élevaient à 296,6 millions en 2009. Cette situation semble être le fruit de la politique d’investissement que Couche-tard a adopté, parmi cela des nouvelles acquisitions d’immobilisations et d’autres actifs d’un montant de 230,9 et acquisitions d’entreprises de 156,1.

5.3. Activités de financement

Cette activité a enregistré une variation négative de 123,2 Millions en 2010 contre 228,9 Millions en 2009 et aussi une diminution en 2008 de 136,5Millions ça indique que l’excellente situation financière de Couche-Tard lui a permit non seulement de financer les importantes immobilisations aussi elle ses permit de rembourser ses dettes a long terme les trois années consécutives, pour 2010 elle a diminué les emprunts à long terme de 46,7 millions $ tandis qu’elle a procédé à des rachats d’actions pour un montant total de 56,4 millions $, de plus, elle a versé des dividendes pour un montant de 25,1 millions $.

5.4. Conclusion sur la tresorerie :

Les liquidité de Couche-Tard proviennent de l’interne soit de son activité d’exploitation pour les trois année consécutives c’est une situation qu’on peut qualifier d’excellente, pour 2010 elle disposait d’un « Free Cash Flow » égale a 167,3 Million malgré ses importantes acquisitions, néanmoins une analyse par ratios serait plus pertinente.

5. Capacité de Couche-Tard à faire face à ses obligations à court terme

Analyse de la Liquidité et de la Solvabilité

Ratios | Industrie 2009 | 2010 | 2009 |

Ratio de fonds de roulement | 1,40 | 1,16 | 1,07 |

Ratio de liquidité relative | 0,64 | 0,38 | 0,35 |

Ratio de liquidité immédiate | n/d | 0,25 | 0,21 |

Le ratio du fonds de roulement affiche une légère augmentation de 0.09 en 2010 par rapport à celui de 2009, on peut la qualifier qu’elle n’est pas très significative, mais il reste en dessous de l’industrie qui est de 1,40 soit une différence de 0,24 Couche-Tard n’est pas dans une situation très confortable pour faire face a ses dette couts terme car sont ratio est un peut loin de 2 .

Le ratio de liquidité relative a connu une légère augmentation de 0.03 en 2010, le comparant à l’exercice précédent, toutefois, il reste inferieur à celui de l’industrie qui est de 0,64 soit une différence de 0,28. Couche-Tard dispose d’une liquidité relative très faible, elle ne peut ainsi honorer ses dettes a cours terme, pour se faire elle doit réaliser des nouvelles vente.

Le ratio de liquidité immédiate a enregistré un taux de 0,25 en 2010, contre 0,21 en 2009, soit une légère progression de 0,04, mais reste très faible pour pouvoir payer ses dettes a cours terme avec les espèces et quasi-espèces immédiatement disponibles qui représentent environ de 220,9M$ en 2010. On considère que Couche-Tard a une situation de liquidité et solvabilité qu’on peut qualifier de faible.

Pour rencontrer ses obligations. « En date du 25 avril 2010, 1,0 milliard $ étaient disponibles en vertu de ses facilités de crédit dont une tranche de 622,0 millions $ était inutilisée. Ces facilités de crédit ne viennent à échéance qu’en septembre 2012 » 2

.

6. Analyse de la performance de l’activité de Couche-Tard

Ratios | Industrie 2009 | 2010 | 2009 |

Rendement de l’actif | 8,86% | 8,19% | 7,79% |

Rendement des capitaux propres | 16,80% | 18,76% | 19,14% |

Taux d’intérêt moyen (En tenant compte du passif total) Taux d’intérêt moyen (Passif générant des intérêts débiteurs) | n/d | 2,41% | 2,78% |

Dettes a LT/ capitaux propres | n/d | 45,91% | 56,50% |

Marge bénéficiaire nette | 3,45% | 1,84% | 1,60% |

Marge bénéficiaire d’exploitation | 7,32% | 2,68% | 2,56% |

Marge bénéficiaire brute | n/d | 15,53% | 15,43% |

BPA | n/d | 1,64$/Ac | 1,31$/Ac |

BPA dilué | n/d | 1,60$/Ac | 1,29$/Ac |

Cours bénéfice | n/d | 11,56 | 10,19 |

Nous constatons une légère augmentation du rendement de l’actif soit de (0,4%) par rapport à l’année 2009. Couche-Tard reste dans la norme en la comparant au ratio de l’industrie, chaque dollar investi dans ses actifs rapporte 0.0819$ de bénéfice net, pour l’industrie 0.0886$. Elle utilise ses actifs de façon moyenne.

Le ratio de rendement des capitaux propres a légèrement diminué soit de 0.38%, par rapport à 2009, mais reste un peux plus élevé que celui de l’industrie soit une différence 1,96%, ce qui veut dire que pour chaque dollar investi par les actionnaires, Couche-Tard génère 0.1876$ de bénéfice net.

Le taux d’intérêt moyen enregistre une baisse de 0.37% en 2010 par rapport à 2009, cela indique que les créanciers trouvent Couche-Tard moins risquée cette année par rapport à l’année précédente.

Le ratio de marge bénéficiaire nette a connu une augmentation de 0.24% par rapport à 2009, et reste moins élevé que celui des autres entreprises du même secteur, cela signifie que Couche-Tard mise beaucoup sur le volume que sur la marge, car la rotation de l’actif est de 4,45 fois (8,19/1,84).

Le ratio de marge bénéficiaire d’exploitation, lorsque toutes les charges directement liées à l’exploitation ont étés considérées, de chaque dollar de vente en 2010 il reste 0.0268$ pour couvrir les autres frais et à la toute fin réaliser un bénéfice net, comparativement à 0.0256 $ pour 2009. Couche-Tard présente ainsi un ratio 2010 nettement faible par rapport à l’industrie soit 7,32%. Mais Selon les résultats observés, il semble que les gestionnaires de Couche-Tard ont réussi à baisser légèrement les frais globaux d’exploitation de 2010 par rapport a 2009 .

Le ratio de la marge bénéficiaire brute a connu une légère augmentation de l’ordre de 0.10% en 2010 par rapport à 2009. Pour chaque dollar de vente réalisée, Couche-Tard a généré une marge brute de 0.1553$ en 2010. Cette légère augmentation par rapport à 2009, cela signifie que Couche-Tard a bien contrôlé cette année ses coûts de marchandises vendues et/ou sur ses prix de vente par rapport à l’année dernière.

Le bénéfice par action a augmenté passant ainsi de 1.31$ en 2009 à 1.64$ en 2010, soit une différence de 0,33$, s’explique par l’augmentation du bénéfice net qui est passé de 253,9 Millions $ en 2009 à 302,9 Millions $ en 2010, soit une différence de 49 Millions $, due essentiellement à l’augmentation du chiffre d’affaire soit 16 439,6Millions $ en 2010 par rapport à 15 781,1Millions $ en 2009, malheureusement l’absence des données de l’industrie nous empêche de comparer Couche-Tard à d’autres entreprises.

Le ratio cours bénéfice affiche une augmentation, il a passé de 10,19 en 2009 à 11,56 en 2010 cela signifie que les anticipations des investisseurs est en croissance, puisque ces derniers sont prêt à payer 11,56 fois le montant gagné par chaque action (1,60$).

Cette croissance dans la performance s’explique principalement par les importantes acquisition stratégique de magasins qui semble être la politique adoptée par dirigeants de Couche-Tard pour tirer le chiffre d’affaire vers la hausse.

Les résultats de performance pour 2010 de Couche-Tard semble être satisfaisante par rapport a 2009, chose qu’on a remarqué avec la hausse de la plupart des ratios par rapport à l’année dernière. Couche-Tard est tout de même bien positionnée par rapport à la moyenne des entreprises du même secteur.

7. Analyse de la structure de financement de Couche-Tard

Ratios | Industrie 2009 | 2010 | 2009 |

Ration d’endettement | n/d | 56,33% | 59,27% |

Ratio dette LT/Capitaux propres | n/d | 45,91% | 56,50% |

Effet de levier | n/d | Positif | Positif |

Rendement des capitaux propres | 16.80% | 18.76% | 19,14% |

Rendement sans endettement | n/d | 10,89% | 10,43% |

Le ratio d’endettement général a connu une augmentation de 2.27% en 2010 par rapport à 2009. Il s’explique, essentiellement, par l’accroissement des coûts représentant les primes incitatives aux employés d’un montant de 7 134 000$ et le provisionnement des constatations de l’impôt sur le bénéfice compte tenu des incidences que pourraient engendrer les écarts entre les valeurs comptables des actifs et passifs présentés aux états financiers et leurs valeurs fiscales d’un montant de 4 677 000$. Le ratio dette à long terme sur les capitaux propres a baissé de 0.18% en 2010 par rapport à 2009. Cela est dû au fait que la société paie son prêt hypothécaire sur le centre de distribution qui est sa seule dette à long terme. L’absence des ratios comparatifs de l’industrie pour ces deux derniers ne nous permet pas de voir en quoi Reitmans s’en sort plus que ces concurrents ou l’inverse. Comme le rendement des CP (traité ci-dessus dans l’analyse de la performance) est supérieur au rendement sans endettement, alors, l’effet de levier est positif. Encore, l’absence du ratio du rendement sans endettement de l’industrie nous empêche de comparer l’effet de levier de la société à celui de ses concurrents. Cela veut dire que Reitmans a su tirer profit de ses financements extérieurs. Et, globalement, elle entretient un niveau d’endettement très confortable pour faire face à des situations imprévues.

8. Conclusion

Après notre analyse approfondie des états financiers de la société Reitmans, on constate que celle-ci s’est bien comporté face aux aléas de son environnement tels qu’entre autres; la récession économique, la saisonnalité de son activité, la volatilité de la monnaie et les mauvaises conditions météorologiques. Elle a connu une meilleure fortune que ses concurrents.

ANNEXE A

RATIOS

PERFORMANCE | INDUSTRIE 2009 | 2010 | 2009 |

Rendement de l’actif (ROA)(Return on assets) * Bénéfice net / Total de l’actif | 8.86 % | 8.19%302,9 M$/3.696,7M$ | 7.79%253,9M$/3.255,9M$ |

Rendement des capitaux propres (ROE)(Return on equity) * Bénéfice net / Capitaux propres | 16.80% | 18.76%302,9 M$/1.614,3M$ | 19.14%253,9M$/1.326,0M$ |

Taux d’intérêt moyen(Average interest rate) * Intérêts débiteurs / Passif * Intérêts débiteurs / Passifs qui génèrent des intérêts | n/d | 1,58%33,1M$/2.082,4M$2,41%33,1M$/1.368,1M$ | 1,93%37,4M$/1.929,9M$2,78%37,4M$/1.345,6M$ |

Ratio de marge bénéficiaire nette (MBN)(Net profit margin) * Bénéfice net / Chiffre d’affaires | 3,45% | 1,84%302,9,1M$/16.439,6M$ | 1,60%37,4M$/1.929M$ |

Ratio de marge bénéficiaire d’exploitation (MBE)(Operating margin) * Bénéfice d’exploitation (BAII) / chiffre d’affaires | 7,32% | 2,68%442,1M$/16.439,6M$ | 2,56%404,8M$/15.781,1M$ |

Ratio de marge bénéficiaire brute (MBB)(Gross profit margin) * Bénéfice brut / Chiffre d’affaires | n/d | 15,53%2.553,3M$/16.439,6M$ | 15,43%2.436,6M$/15.781,1M$ |

Bénéfice par action (BPA)(Earnings per share-EPS) * Bénéfice net – Dividendes sur actions priv. Nombre moyen pondéré d’actions ord. en circ. | n/d | 1,64$/Action302,9M$-0$184236 | 1,31$/Action253,9M$-0$193596 |

PERFORMANCE | INDUSTRIE 2009 | 2010 | 2009 |

Bénéfices par action dilué (BPA dilué)(Diluted earnings per share) * Bénéfice net – Dividendes sur actions priv.Nombre moyen d’actions ord. en circ. + les éléments à effets dilutifs | n/d | 1,60$/Action302,9M$-0$188742 | 1,29$/Action85M$-0$197468 |

Ratio cours-bénéfice(Price-earnings ratio) * Valeur à la cote de l’action / BPA | n/d | 11,5618,50$/1,60$ | 10,1913,15$/1,29$ |

Valeur comptable de l’action(Book value per share) * Capitaux propres – capital-actions privilégiéesNombre d’actions ordinaires en circulation | 13.43 | 8.95510M-25M$54 160 | 8.78522M$-23M$56 864 |

ACTIVITÉ (ROTATION) | INDUSTRIE 2009 | 2010 | 2009 |

Ratio de rotation de l’actif(Asset turnover) * Ventes / Total de l’actif | 2.47Fois | 4,44 Fois16.439,6M$/3.696,7M$ | 4,87 Fois15.781,1M$/3.255,9M$ |

Ratio de rotation des stocks(Inventory turnover) * CMV Stock de produits finisouDélai moyen d’écoulement des stocks * Stock de produits finis X 365 CMV | ….Fois | 29,28Fois13.886,3M$/474,1M$12,46 Jours474,1M$ x 36513.886,3M$ | 33,33 Fois13.344,5M$/400,3M$10,94 Jours400,3M$ x 36513.344,3M$ |

Ratio de rotation des comptes clients(Clients turnover) * VentesClientsDélai de recouvrement des comptes clients(Collection period ratio) * Clients X 365Ventes | n/d | 137,68 Fois16.439,6M$/119,4M$2,65 Jours119,4M$x36516.439,6M$ | 147,76 Fois15.781,1M$/106,8M$2,47 Jours106,8M$ x 36515.781,1M$ |

Délai de paiement des fournisseurs(Accounts payable turnover ratio) * Fournisseurs X 365Achats | n/d | 16,41 Jours627,9M$x36513.960,1M$ | |

FINANCEMENT | INDUSTRIE 2009 | 2010 | 2009 |

Ratio d’endettement(Capital structure ratio) * Total passif / Total actif | n/d | 56,33%2.082,4M$/3.696,7M$ | 59,27%1.929,9 M$/3.255,9 M$ |

Ratio dette à long terme / Capitaux propres (Long term debt / Equity ratio) * Dette long terme / Capitaux propres | n/d | 45,91%(736,8+4,4) M$/1.614,3M$ | 56,50%(745,3+3,9)M$/1.326,0 M$ |

Effet de levier(Leverage effect)Rendement des capitaux propres * Bénéfice net / Capitaux propresRendement sans endettement * Bén. net + Intérêts débiteurs (1 - taux impôts)Capital investi | n/d | Positif18.76%302,9 M$/1.614,3M$10,89%302,9M$+29,9M$(1-0,265)(3.696,7-627,9-76,3-10,1) M$ | Positif19.14%253,9M$/1.326,0M$10,43%253,9M$+36,2M$(1-0,3112)(3.255,9-510,3-64,5-9,5) M$ |

LIQUIDITÉS-SOLVABILITÉ | INDUSTRIE2009 | 2010 | 2009 |

Ratio de fonds de roulementRatio de liquidité générale(Current ratio) * Actif à court terme / Passif à court terme | 1,40 | 1,161.031,0M$/882,9M$ | 1,07844,5M$/789,0M$ |

Ratio ou indice de liquidité relative(Quick ratio) * Encaisse + Placements à court terme + clientsPassif à court terme | 0,64 | 0,38220,9M$+119,4M$882,9M$ | 0,35173,3M$+106,8M$789,0M$ |

Ratio de liquidité immédiate(Acid test) * Encaisse + Placements à court termePassif à court terme | n/d | 0,25220,9M$882,9M$ | 0,21173,3M$789,0M$ |

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Industry Reports

Retailing |

(15 companies included) |

INDUSTRY RECOMMENDATION |

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(provided by Value Sciences Inc.)If there is a second leg to this continuing slowdown, this sector is a good hiding place. The only sector that didn’t participate in the recent stock market run up was groceries but it has now moved against a dropping market. Last quarter, nearly everyone reported better than expected earnings. This is becoming a north-south industry with Wal-Mart here and Jean Coutu in the U.S. Our Metro has bought the A&P stores and Couche Tard is also a major chain down south. It is a flat game where skills, innovation and low prices will win. Taking on U.S. giants like Wal-Mart and Walgreen's is no joke as M. Coutu and Loblaws have found out. The stocks are cheap on valuation, particularly Empire and Metro. Revised Oct. 29, 2010 © Copyright Value Sciences Inc., 2011. LATEST QUARTERLY RESULTS |

(Updated Feb. 11, 2011) |

| Quarter

Ended | Latest

Close | P/E

Ratio | Divd

Yield | Revenue

$000s | Net Inc

$000s | Earns

Per Sh | Assets

$000s | Book

Value |

| | | | | | | | | |

George Weston Limited | Q3: 10/10 | 70.00 | 23.4 | 2.10 | 9,884,000 | 184,000 | 1.32 | 20,143,000 | 47.454 |

Alimentation Couche-Tard Inc. (US$) * | Q2: 10/10 | 26.27 | 13.7 | 0.80 | 4,240,700 | 105,600 | 0.57 | 3,696,700 | 8.790 |

Empire Company Limited | Q2: 10/10 | 54.08 | 10.4 | 1.50 | 3,912,000 | 132,800 | 1.95 | 6,248,300 | 43.066 |

METRO INC. | Q1: 12/10 | 42.55 | 11.7 | 1.80 | 2,631,900 | 92,000 | 0.88 | 4,821,600 | 23.249 |

Shoppers Drug Mart Corporation | Q3: 10/10 | 39.38 | 14.5 | 2.50 | 3,092,575 | 159,308 | 0.73 | 6,852,454 | 17.597 |

The Jean Coutu Group (PJC) Inc. | Q3: 11/10 | 9.77 | 13.0 | 2.30 | 677,300 | 48,000 | 0.21 | 984,900 | 2.157 |

The North West Company Inc. | Q3: 10/10 | 21.68 | 13.1 | 6.30 | 367,285 | 22,143 | 0.46 | 623,800 | 5.993 |

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* Latest Close in Cdn$. FISCAL YEAR: | 2009 | 2008 | 2007 | 2006 | 2005 | 2004 | 2003 | 7 Year Average |

SCREENS |

Earnings - 1 Yr Growth | 13.26 | (26.14) | 83.01 | (4.59) | 18.79 | 14.68 | 13.65 | 16.09 |

Dividend Yield % | 2.61 | 2.69 | 1.99 | 1.87 | 1.72 | 1.69 | 1.86 | 2.06 |

Avg Price/Earnings | 24.39 | 12.00 | 16.52 | 18.03 | 18.75 | 18.49 | 16.30 | 17.78 |

Avg Price/Book Value | 2.23 | 2.28 | 2.58 | 2.58 | 2.68 | 2.58 | 2.47 | 2.49 |

Avg Price/Sales | 0.48 | 0.49 | 0.69 | 0.50 | 0.50 | 0.52 | 0.55 | 0.53 |

Avg Price/Cash Flow | 7.67 | 9.80 | 11.25 | 12.32 | 11.17 | 10.05 | 9.26 | 10.22 |

Earnings Yield % | 7.33 | 8.81 | 6.52 | 5.92 | 6.40 | 6.35 | 6.95 | 6.90 |

Estim Payback (yrs) | 7.89 | 7.90 | 9.89 | 10.34 | 10.36 | 10.13 | 8.87 | 9.34 |

SAFETY |

Cash Flow/Total Debt % | 58.16 | 43.53 | 53.03 | 48.15 | 45.21 | 37.94 | 71.44 | 51.07 |

Current Ratio | 1.40 | 1.27 | 1.19 | 1.20 | 1.36 | 1.33 | 1.30 | 1.29 |

Acid Test (Quick Ratio) | 0.64 | 0.48 | 0.48 | 0.52 | 0.53 | 0.55 | 0.57 | 0.54 |

Acct Rec/Acct Pay | 0.45 | 0.43 | 0.42 | 0.43 | 0.42 | 0.51 | 0.58 | 0.46 |

Working Capital/Total Assets % | 9.40 | 7.19 | 4.34 | 5.00 | 8.40 | 7.01 | 6.10 | 6.78 |

Long Term Debt/Common Equity | 0.43 | 0.51 | 0.48 | 0.43 | 0.64 | 0.64 | 0.48 | 0.52 |

Total Debt/Common Equity | 0.51 | 0.61 | 0.58 | 0.52 | 0.74 | 0.73 | 0.58 | 0.61 |

Cash Flow/Net Bef Disc | 3.66 | 1.59 | 1.81 | 3.23 | 1.82 | 1.96 | 2.02 | 2.30 |

Interest Coverage | 19.58 | 8.79 | 7.80 | 6.83 | 11.56 | 15.74 | 19.12 | 12.77 |

ROE/ROA | 1.74 | 1.98 | 1.97 | 1.98 | 1.83 | 1.76 | 1.89 | 1.88 |

EARNINGS QUALITY |

EBIT Margin % | 5.29 | (2.36) | 2.40 | 4.56 | 5.12 | 5.42 | 5.90 | 3.76 |

Asset Turnover | 2.47 | 2.51 | 2.29 | 2.84 | 2.27 | 2.45 | 2.27 | 2.44 |

Interest Burden % | 1.01 | 1.32 | 1.41 | 2.70 | 1.72 | 1.70 | 1.42 | 1.61 |

Retention % | 71.49 | 78.79 | 77.83 | 64.35 | 84.93 | 76.09 | 69.42 | 74.70 |

After Tax Items/Assets % | (0.27) | (0.24) | (0.19) | (0.17) | (0.52) | (0.59) | (0.55) | (0.36) |

Leverage | 2.23 | 2.42 | 2.46 | 2.39 | 2.74 | 2.78 | 2.50 | 2.50 |

Apparent Tax Rate % | 28.51 | 25.66 | 26.13 | 35.65 | 29.85 | 30.18 | 30.58 | 29.51 |

Sales - 1 Yr Growth | 4.01 | 7.60 | (4.22) | 15.92 | 16.53 | 42.51 | 15.73 | 14.01 |

Cash Flow Ops Growth Y/Y% | 34.21 | (3.18) | 15.83 | (0.60) | 14.31 | 14.77 | 25.82 | 14.45 |

Book Value/Share - 1 Yr Growth | 13.43 | 1.84 | 3.13 | 11.03 | 16.47 | 13.10 | 16.06 | 10.72 |

Dividends/Share - 1 Yr Growth | 4.81 | 11.58 | 17.53 | 28.36 | 7.91 | 11.99 | 13.45 | 13.66 |

PROFITABILITY AND EFFICIENCY % |

Operating Margin % | 7.32 | 7.15 | 7.41 | 6.67 | 6.79 | 7.34 | 7.65 | 7.19 |

Pre-Tax Margin % | 4.80 | (2.97) | 1.74 | 3.70 | 4.31 | 4.54 | 5.15 | 3.04 |

Net Profit Margin % | 3.45 | (4.29) | 0.71 | 2.62 | 3.12 | 3.22 | 3.56 | 1.77 |

Return on Equity % | 16.80 | (2.72) | 11.38 | 13.17 | 16.19 | 16.01 | 16.47 | 12.47 |

Return on Assets % | 8.86 | (3.87) | 5.15 | 7.75 | 8.96 | 9.01 | 8.87 | 6.39 |

Return on Invested Capital % | 12.33 | (3.56) | 7.88 | 10.83 | 12.94 | 13.25 | 12.85 | 9.50 |

OTHER RATIOS |

Sales/Receivables | 34.05 | 33.62 | 33.04 | 36.81 | 34.67 | 31.86 | 25.36 | 32.77 |

Sales/Inventory | 16.61 | 16.63 | 16.75 | 16.14 | 15.20 | 16.61 | 15.52 | 16.21 |

Sales/Fixed Assets | 6.60 | 6.76 | 6.88 | 8.10 | 7.46 | 7.78 | 7.23 | 7.26 |

Sales/Cash & Equiv. | 83.27 | 100.86 | 79.52 | 78.46 | 51.77 | 50.53 | 41.48 | 69.41 |

Companies Included: | Alimentation Couche-Tard Inc.; The Jean Coutu Group (PJC) Inc.; Empire Company Limited; METRO INC.; The North West Company Inc.; Shoppers Drug Mart Corporation; George Weston Limited |

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[ 1 ]. Source Indystry Reports :fpinfornmat.ca. - 2 Rapport Annuel 2010

[ 2 ]. 3 Source :www.yahoo-finance.ca

[ 3 ]. Source:quotes.newswire.ca