Analyse financière et diagnostic stratégique de l'entreprise

n ou ses produits, le style de management…Ces faiblesses seront par exemple une main d'œuvre vieillissante ou mal formée, des problèmes de qualité de production, sa gestion…

Cette phase de l'analyse doit prendre en compte l'évolution de l'entreprise et la façon dont le management a lui aussi été modifié. Pour recueillir ses informations, l'idéal est de pouvoir rencontrer les dirigeants de la société mais aussi parfois une partie de son personnel moins qualifié.

Les éléments extérieurs:

Il s'agit de déterminer ici les potentialités dont dispose l'entreprise sur son marché et les handicaps qui pourraient l'empêcher de croître et qui ne dépendent pas d'elle.

Cette phase de l'analyse repose sur l'étude du secteur d'activité de l'entreprise mais aussi sur tous les acteurs susceptibles d'y jouer un rôle.

Ceux ci peuvent appartenir à des catégories différentes:

- pouvoirs publics: rôle de l'état, organismes régulateurs du secteur…

- privés: entreprises concurrentes, partenaires potentiels…

- économiques: quelles sont les contraintes qui pèsent sur le secteur, de quelles aides l'entreprise peut elle bénéficier?…

- culturels: y a t-il des barrières culturelles dans ce secteur d'activité, comment l'entreprise doit-elle recruter…

- normes écologiques…

Cette partie de l'analyse peut être réalisée à l'aide d'études portant sur le secteur d'activité de l'entreprise. Les dirigeants de l'entreprise concernée peuvent également apporter des réponses à certaines de ces questions.

b) L'analyse

Le diagnostique stratégique a deux objectifs:

- Comprendre comment a évolué l'entreprise jusqu'au jour ou le diagnostic est fait et repérer ses forces et ses faiblesses.

- Préparer le plan stratégique de l'entreprise pour les années à venir et étudier les possibilités de développement de l'activité: diversification, fusions, acquisitions…

Pour ce faire il faut déterminer, entre autres, les compétences clés que la société étudiée a mis en place ou qu'elle devra mettre en place pour s'imposer sur son marché. C'est l'analyse interne à l'entreprise qui permet de déterminer ces compétences clés, indispensables à l'entreprise pour créer de la valeur.

La partie la plus difficile du diagnostique stratégique demeure la synthèse des informations obtenues durant les recherches. Il faut classer les renseignements obtenus selon la grille d'étude que l'on s'est fixé (matrice SWOT par exemple) puis trier les idées à retenir à l'intérieur de chaque partie du tableau. On peut par exemple garder en tête ce pourquoi on a rédigé ce diagnostic (plan stratégique à long terme, recherche de partenaires, vente…) afin de classer les informations selon ses propres objectifs.

Si l'on réalise ce diagnostic dans le but de préparer l'analyse financière de l'entreprise, il n'est pas nécessaire de pousser trop loin ce diagnostic. Mais il faut garder à l'esprit qu'il sera toujours utile afin de prévoir par exemple l'évolution des ventes de la société, les acheteurs potentiels de l'entreprise, les mesures à prendre pour résoudre un problème d'endettement…

Si l'on prend l'exemple d'une entreprise qui maîtrise mal son processus de production, les stocks vont sans doute représenter un montant trop important dans le bilan de la société. Cela se verra dans l'analyse financière de la société mais c'est le diagnostic stratégique qui expliquera pourquoi on en est arrivé là (et éventuellement proposer des solutions d'amélioration).

Dans le cadre des analyses faites en banques d'affaires il s'agit souvent de trouver les partenaires des entreprises, les investisseurs potentiels…Ceux ci ne s'engageront pas que sur des chiffres, même s'ils sont très bons. Ils doivent avoir une bonne connaissance des perspectives de l'entreprise, de ses modes de fonctionnement et aussi de ses handicaps. Ces éléments peuvent parfois être pris en compte dans la valorisation des titres d'une entreprise, mais pas toujours. Dans ce cas le diagnostic stratégique apporte un éclairage nouveau et complémentaire aux chiffres.

2.

L'analyse financière: les ratios à connaître.

Cette partie reprend les éléments importants à connaître afin de déterminer les principales informations nécessaires à l'analyse de la situation financière dans laquelle se trouve une société.

Les exemples et les termes employés ici renvoient au plan comptable général français de 1982 mais sont facilement adaptables au plan comptable tunisien.

a) Généralités

L'analyse financière peut se concentrer sur plusieurs domaines concernant l'entreprise. Son cycle de production par exemple (résultat d'exploitation, financement et rotation des stocks, gestion des achats,…), ses performances financières (résultat net et bénéfice, gestion de la trésorerie, dividendes…) mais également ses modes de financement… En fonction des besoins de l'analyste, il conviendra de cerner les points importants à étudier (parfois tous le sont !). Ainsi, tous les ratios qui sont définis par la suite ne sont pas significatifs pour toutes les entreprises: là encore il faut choisir les plus parlants.

Les principales étapes de l'analyse financière d'une société sont les suivantes:

§ Etude des grandes tendances concernant la société (Chiffres d'affaires, résultats d'exploitation, financier et résultat net),

§ Etude des postes de l'actif,

§ Etude des postes du passif,

§ Etude des ratios de synthèse,

§ Etude de la trésorerie

§ …

Nous allons les aborder une à une.

b) Les chiffres clés de l'entreprise

Il s'agit ici de regrouper les résultats importants de l'entreprise en terme d'activité commerciale, de résultats financiers ou bien encore de dividendes distribués afin d'étudier leur évolution sur la période concernée. On pourra alors voir si l'entreprise gagne des parts de marché (hausse du CA), si elle dégage des bénéfices et si elle les redistribue à ces actionnaires (dividendes)… On pourra également étudier comment le capital social de la société évolue.

Il s'agit de déterminer les grandes tendances qui se dégagent de l'activité commerciale et de ses performances.

Pour apprécier l'efficacité dont la société fait preuve dans la conduite de son activité commerciale, on pourra calculer le ratio:

Résultat de l'exercice/Chiffre d'affaires HT

Ce ratio appelé ratio de marge nette traduit la performance globale de la société.

En terme de rentabilité, on s'intéressera au ratio:

Résultat de l'exercice/Capitaux propres

Appelé également "Return On Investment", ce ratio est l'indicateur de la rentabilité financière de l'entreprise.

Enfin, le ratio:

Résultat d'exploitation/Actif total

est un indicateur de la performance de l'entreprise par rapport à l'actif mis en œuvre pour créer de la valeur.

c)

Les ratios de structure

Ces ratios ont pour objectif de déterminer la façon dont se décompose l'actif et le passif d'une société. Il s'agit notamment de voir quelle place occupent les immobilisations de la société dans son activité (postes de l'actif) ou bien comment la dette de l'entreprise est structurée (postes du passif). Rappelons que l'organisation d'un bilan est telle qu'elle présente les actifs et les passifs de la société des moins "liquides" au plus "liquides":

Liquidité- +|Actif|Passif|

|Immobilisations corporelles, incorporelles…ClientsAutres actifs courants|Capital socialEmpruntsFournisseurs, autres passifs courants|

Les postes de l'actif

Chaque rubrique de l'actif peut être l'objet d'une étude. On notera par exemple:

§ Immobilisations corporelles nettes/Actif total: cela représente les poids des capitaux fixes