Economie monétaire et financière

s commerciales B - Les sociétés de financement C - Les institutions de contrôle D - Les organes de consultations

Chapitre 2 : Monnaie et création monétaire

I – APPROCHES THEORIQUES DE LA MONNAIE A – La monnaie comme instrument de transaction

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1. L’équation des échanges 2. L’équation de Cambridge 3. L’effet d’encaisses réelles B – Monnaie et gestion de portefeuille C – Monnaie et gestion du patrimoine II – LA CREATION MONNETAIRE A – La création de la monnaie par les banques 1. La création monétaire spontanée 2. La création monétaire provoquée 3. Relation entre monnaie centrale et création monétaire 4. Le processus de création monétaire 4.1. Le processus théorique de la création monétaire 4.2. Le processus réel de la création monétaire

Chapitre 3 : L’Inflation

I – EXPLICATIONS MONETAIRES DE L’INFLATION A – La théorie quantitative B – Théorie monétariste

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C – L’approche classico-keynesienne II – L’INFLATION COMME PHENOMENE REEL A – L’inflation par la demande B – L’inflation par l’offre (ou par les coûts) III – CONSEQUENCES DE L’INFLATION

Chapitre 4 : La politique monétaire

I. L’ancienne approche de la politique monétaire au Maroc 1. L’encadrement du crédit 2. Les emplois obligatoires 3. Le réescompte II. La nouvelle politique monétaire au Maroc 1. Refinancement bancaire et procédures des pensions 2. L’intervention par le marché : les opérations d’Open Market

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CHAPITRE 1 LE FINANCEMENT DE L’ECONOMIE MAROCAINE

Financement de l’économie : Mise à la disponibilité des agents économiques les ressources financières nécessaires et utiles à leurs activités. Processus de financement : Mise en relation des agents à capacité de financement avec les agents à besoin de financement. Formes : Financement direct (par les marchés des capitaux) ou indirecte (à travers le système financier et bancaire). I - Financement par les marchés de capitaux A - Marché financier C’est un marché de fonds prêtables à long terme. Il permet de mobiliser l’épargne nationale sous forme de valeurs mobilières. Il est composé d’un marché primaire (émission des nouvelles valeurs) et d’un autre secondaire (négociation par l’offre et la demande). B - Marché monétaire C’est un marché de capitaux à court et moyen terme. Il est composé de plusieurs compartiments. 1. Le marché interbancaire Il permet aux banques d’ajuster à l’équilibre leurs trésoreries respectives en compensant entre elles les déficits et excédents. Réservé à l’origine aux banques et à la banque centrale, le marché monétaire à commencé à s’élargir depuis 1983 : l’Etat par le biais du

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Trésor public peut y trouver des financements en émettant des Bons de trésor à un mois. 2. Le marché de titres de créance négociables Il est créé en 1995 comme deuxième compartiment du marché monétaire. En plus des banques, il est également ouvert aux agents non financiers et aux personnes physiques. Le marché des titres de créance négociables, permet à ces différents agents d’échanger leurs titres spécifiques portant une reconnaissance de créance contre des ressources financières immédiatement disponibles. Il s’agit des titres suivants : les Bons de trésor négociables (Trésor), des Certificats de dépôt négociables (Banques), des Billets de trésorerie (BT) et des Bons des sociétés de financement (Sociétés de financement). 3. Le refinancement auprès de Bank Al Maghrib (pensions) Depuis 1995, les banques commerciales peuvent également se financer auprès de BAM grâces aux procédures officielles des pensions. Il existe trois types de procédures de pensions : - Les pensions à une semaine sur appel d’offre qui sont à l’initiative de BAM et qui ont pour objectif de mettre en concurrence les différentes banques demandeuses de monnaie. Le taux de refinancement qui ressort de cette procédure constitue une base pour les pensions à cinq jours et à 24 heures. - Les pensions à cinq jours sont à l’initiative des banques et sont demandées à BAM deux fois par semaine. - Les pensions à 24 heures peuvent se réaliser à la demande sont des banques ou de BAM. C - Le marché hypothécaire Créé en 1999, il a pour objectif de permettre aux établissements de crédit, en particulier ceux qui distribuent des crédits à long terme, de trouver de nouvelles ressources financières. Le fonctionnement de ce marché est basé sur la technique de la « titrisation ».

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II - Financement par les intermédiaires financiers Le Maroc est une économie d’endettement : l’essentiel du financement de son économie est couvert par les crédits. Les crédits proviennent d’un système d’intermédiation financière composé des institutions bancaires (les banques commerciales) et des institutions non bancaires (les sociétés de financement). A - Les banques commerciales Les banques marocaines se répartissent selon la nature de leur capital et leur statut en banques privée, semi-publiques ou publiques et en banques off shore. Fonction : - La réception des fonds publics ; - La distribution des crédits ; - La mise à la disposition de la clientèle des moyens de paiement ; - Opérations connexes : conseil, change, placement, … B - Les sociétés de financement A la différence des banques, les sociétés de financement ne sont pas habilitées à recevoir des fonds en dépôts pour des périodes inférieures ou égales à deux ans. Fonction : réaliser différentes opérations de crédits liés à des domaines particuliers tels que la consommation, l’achat de véhicules de tourisme, l’acquisition de bien immobiliers, … C - Les institutions de contrôle Le système financier au Maroc est sous le contrôle de deux organes : le Ministère des finances publiques et BAM. - Le Ministère des finances a pour fonction de surveiller les activités bancaires en raison de la responsabilité qu’il a en matière des décisions relatives à la politique monétaire. Egalement, il prend en charge la réglementation et le contrôle des établissements de crédit. - En plus de sa mission historique d’émission de la monnaie, BAM joue un rôle de plus en plus actif dans la politique monétaire marocaine soit directement en intervenant sur le marché monétaire,

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soit indirectement en influençant les décisions des organes de consultation dans lesquelles BAM est représentée. D - Les organes de consultations Ils sont en nombre de trois et ont été créés pour faciliter la prise de décision par les autorités monétaires. - Le Conseil National de la Monnaie et de l’Epargne (CNME) : Aider le Ministère de tutelle à prendre les décision relatives, notamment, à la politique monétaire et de crédit ainsi qu’aux moyens de sa mise en œuvre. - Le Comité des Etablissements de Crédit (CEC) : Facilite la prise de décision de Ministère concernant les activités des établissements de crédit et émet des avis consultatifs à l’adresse de BAM concernant les aspects techniques de la politique monétaire. - La Commission de Discipline des Etablissements de Crédit (CDEC) : Traitement des dossier disciplinaires et proposition des sanctions adéquats aux infractions à la réglementation bancaire et financière

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CHAPITRE 2 MONNAIE ET CREATION MONETAIRE

Au sens strict, la monnaie est constituée par l’ensemble des moyens de paiement directement utilisable par les agents économiques non financiers pour effectuer des règlements à l’occasion