Examen Gestion De Portefeuille

doivent ˆtre exprim´s en terme de : e e A. risque et esp´rance des rendements e B. esp´rance des rendements e C. besoin en liquidit´ et horizon d’investissement e D. de contraintes fiscales, l´gales et r´glementaires e e Justifier la r´ponse. e 8. Le risque d’une action (ou obligation) qui n’est pas corr´l´e avec le march´ (et qui peut donc ee e ˆtre diversifi´) est le risque : e e A. le risque de taux d’int´rˆt ee B. le risque de taux de change C. le risque de mod`le e D. le risque sp´cifique e 9. Dans le cadre de la th´orie du portefeuille, le risque non syst´matique e e A. est le seul risque r´siduel e B. est un risque non diversifiable C. est contenu dans le portefeuille de march´ e D. fait r´f´rence ` la variabilit´ de tous les actifs en r´ponse ` des ´v`nements macro-´conomiques. ee a e e a e e e 10. Le portefeuille de march´ a une variance de 0.05, le taux sans risque est de 5%. Le taux de e rendement esp´r´ du march´ est de 15%. Un actif A a un rendement esp´r´ de 10%. ee e ee – En application du MEDAF (ou CAPM), quels sont les risques associ´s ` la d´tention de e a e l’actif A. – Expliquer en quoi il est diff´rent d’ˆtre investi au 2/3 dans le portefeuille de march´ ou e e e totalement investi dans l’actif A ?

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11. Tracer la Security Market Line, en utilisant les informations de la question pr´c´dente ??. e e

SML

0.25 0.15 0.20

M Rm

R 0.10

A Ra

0.05 0.00

Rf

0.0

0.5

1.0 β

1.5

2.0

Placer le titre A.

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12. S’agissant de la Security Market Line, laquelle parmi ces propositions est fausse : A. Un actif correctement ´valu´ se trouve sur la SML. e e B. La SML conduit tous les investisseurs ` investir dans le mˆme portefeuille. a e C. La SML fournit un benchmark pour ´valuer la performance attendue e D. La SML repr´sente la relation entre l’esp´rance des rendements et les betas. e e 13. Laquelle parmi ces propositions n’est pas la cons´quence de l’aversion au risque : e A. la pente de la Security Market Line est positive. B. Le rendement attendu d’une obligation AAA est plus ´lev´ qu’une obligation A. e e C. Les investisseurs esp`rent une relation positive entre les rendements et le risque. e D. Les investisseurs pr´f`rent les portefeuilles sur la fronti`re efficiente que tout autre porteee e feuille avec le mˆme rendement. e 14. Vous disposez des informations suivantes : Action I Action II Action I poids 20% 40% 40% beta 1.2 0.9 1 ´cart type (risque sp´cifique σ ) e e 11% 14% 20%

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L’´cart type du facteur commun (le march´) est 15%. En utilisant le mod`le a un facteur, calculer e e e l’´cart type du risque non syst´matique : e e a) 10% b) 15% c) 15.8% 3

d) 16.2% e) 18% Justifier la r´ponse. e

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15. On consid`re un fonds alternatif dont les valeurs (NAV) mesnuelles sont les suivantes (en e milliers d’euros) : Janvier 10000 F´vier e 9900 Mars 10100 Avril 10000 Mai 9900 Juin 10000 Juillet 9800 Aout 9900 Sept. 9600 Oct. 9800 Nov. 9900 D´c. e 9600

Quel est la perte maximale historique (maximum drawdown) a) 4.17% b) 5.21% c) 3.03% d) 4.95% Justifier la r´ponse. e

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