Marché Financier

. - La décision de financement détermine la façon dont les fonds ont été recueillis (dettes ou fonds propres). Au bilan, elle est représentée par les passifs et les capitaux propres.

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DÉCISION D’INVESTISSEMENT ET DE FINANCEMENT

GÉNÉRALITES

L’interaction entre les décisions d’investissement et de financement et leurs effets sur la valeur de l’entreprise dépendent du type de marché : - Dans un marché parfait, seule la décision d’investissement a un impact sur la valeur de l’entreprise. - Dans une situation réelle, les décisions d’investissement et de financement ne sont pas dissociables. La façon dont l’entreprise se finance affecte la valeur de ses projets d’investissement.

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GÉNÉRALITES La finance d’entreprise repose sur trois principes de base : le principe d’investissement, le principe de financement et le principe du dividende. - Le principe d’investissement les firmes investissent en actif seulement

si elles espèrent une rentabilité des capitaux > à leur coût, avec un minimum de rentabilité acceptable (taux plancher tenant compte du coût des capitaux propres et des dettes).

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14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%

On réalise l'investissement

On ne réalise pas l'investissement

Tx plancher Rentabilité

Ese 1

Ese 2

8

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GÉNÉRALITES - Le principe de financement le dosage des D et des CP choisis pour

financer un investissement doit permettre de maximiser la valeur des investiss réalisés. Dans le cadre du calcul du taux plancher exigé par le principe d’investissement, il faut choisir un dosage D / CP qui minimise le taux choisi et qui permette à l’entreprise de faire plus de nouveaux investissements tout en augmentant la valeur due à l’existence des investissements actuels.

- Le principe du dividende d’opportunités de croissance.

l’entreprise verse des dividendes en l’absence

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Argent emprunté Dettes Fonds des propriétaires ou des actionnaires Capitaux propres

Le problème du dosage financier : Quelle proportion de D et de CP l’Ese peut elle utiliser ? Le problème financier typique : Quelle sorte de D et de CP l’Ese peut elle utiliser ?

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Ces trois principes

base des théories et des modèles de la finance moderne.

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DÉCISION D’INVESTISSEMENT ET DE FINANCEMENT

RÉFÉRENCES BIBLIOGRAPHIQUES

- Albouy, M., Décisions financières et création de valeur, Economica. - Albouy, M., Investissement, financement, acquisitions : exercices et cas, Economica. - Albouy, M., Financement et coût du capital des entreprises, Eyrolles. - Bancel, F., et Richard A., Les choix d’investissement, Economica. - Chevalier, T., Investissement et financement, Eska. - Ginglinger, E., Les décisions d’investissement, Nathan.

12 - Ginglinger, E., Les décisions de financement des entreprises, Nathan.

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CHAP 1. Cadre de la décision d’investissement

I. Définitions, typologies et caractéristiques des investissements

1. Définitions de l’investissement

1.1 Notion d’investissement Conception générale : Transformation des ressources financières en biens matériels ou immatériels aptes à produire des biens et des services. L’investissement est un engagement immédiat de capital et de ressources rares dans des activités devant créer plus de richesse et de valeur qu’elles n’en auront consommé.

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CHAP 1. Cadre de la décision d’investissement

Enrichissement net tant au niveau de l’individu que de la collectivité si l’investissement est économiquement faisable ou rentable. Exemples : - Lancement d’un nouveau produit - Achat de nouvelles machines - Construction d’un entrepôt - Lancement d’une campagne de publicité - Projet de recherche - Formation des employés - Remplacement d’un système de production par un autre plus récent.

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CHAP 1. Cadre de la décision d’investissement

1.1 Notion d’investissement 1.1.1 Définition comptable L’investissement est une immobilisation. Il s’agit d’une dépense affectée à l’actif immobilisé : Immobilisations incorporelles / corporelles / financières Immobilisations liés à l’exploitation / hors exploitation. 1.1.2 Définition économique Investir c’est acquérir ou créer un capital fixe. Il s’agit en général de biens durables neufs acquis pour être utilisés dans le processus de production.

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CHAP 1. Cadre de la décision d’investissement

1.1.3 Définition financière Un investissement est une dépense présente affectée à un emploi stable dans l’espoir de recevoir en retour des recettes futures. - L’investissement est défini uniquement à partir des flux de fonds - Pas d’allusion ici à la nature de la dépense ni à l’origine des recettes - Pas de lien avec les règles comptables et fiscales.

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CHAP 1. Cadre de la décision d’investissement

1.1.3 Définition financière Un investissement est un engagement présent et certain de capitaux dans l’espoir de rendements futurs aléatoires. Arbitrage entre la certitude du présent et l’aléas du futur. Le but donc est de comparer les sorties présentes et certaines aux rentrées futures et aléatoires. Présence d’un risque qu’on ne peut supprimer, mais plutôt appréhender, tenter de mesurer et au mieux réduire.

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CHAP 1. Cadre de la décision d’investissement

1.2 Le projet d’investissement C’est un programme d’investissement complet et autonome portant sur l’acquisition et l’exploitation durable d’actifs corporels et incorporels. Complet : le projet regroupe tous les éléments nécessaires à son exploitation.

Par exp. L’achat d’une machine nécessite un local, une alimentation électrique, des stocks, des crédits clients….

Autonome : la viabilité du projet ne doit pas être conditionnée par la réalisation d’autres investissements.

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