Aanalyse Et Evaluation De Projets

s 1 C- Etude de cas 2

BIBLIOGRAPHIE GENERALE

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Introduction Générale

Introduction

générale

L

a décision d’investir est, sans aucun doute, la décision la plus grave que pourrait prendre tout opérateur économique (entreprise, administration centrale ou collectivité locale). C’est une décision généralement irréversible, car engageant l’opérateur sur une longue période. C’est aussi une décision financière grave dans la mesure où la réalisation d’un investissement nécessite un financement adéquat donc une immobilisation importante de fonds. Il s’agit donc d’un problème économique fondamental : l’allocation optimale de ressources rares (essentiellement le capital). Par ailleurs, la décision d’investir est devenue un des fondements de la théorie financière récente. Les critères monétaires d’appréciation de l’investissement ne doivent nullement nous faire oublier que cette décision comporte des aspects difficilement quantifiables comme : + l’impact sur l’environnement + l’impact sur la stratégie globale de l’opérateur. Le cours développé ici s’inscrit dans un cadre beaucoup plus large : celui de la planification de projets. Ainsi, les étapes relatives à la formulation des projets seront examinées brièvement, notamment les aspects ayant trait : • aux choix technologiques; • à l’échelle (dimensionnement des projets); • a la localisation des projets; • au calendrier de réalisation; • à la combinaison des produits. Ceci d’une part, d’autre part, il faudrait noter que l’économie algérienne à accusé durant la dernière décennie un retard assez important dans les investissements productifs par rapport à la décennie 70-80 que les experts jugent alarmant. 4

Introduction Générale

Plusieurs facteurs conjugués sont à la base de ce constat : Ä Priorité accordée aux investissements liés aux infrastructures et aux équipements socio-éducatifs (les retards accusés au début des années 80 étaient importants), Ä Rendements faibles des investissements liés à leur mauvaise sélection (projets lancés à la hâte dans un contexte d’économie administrée), Ä Crise économique et financière liée à l’effondrement du prix des hydrocarbures dès 1985. Conséquences flagrantes • Baisse du taux de croissance de l’économie et accumulation de retards dans tous les secteurs; • chômage important et inflation à 2 chiffres; • dégradation de la balance des paiements. Au début des années 1990, la relance économique est à l’ordre du our. Tous les j experts sont unanimes quant au rôle moteur de l’investissement dans le processus de relance. Les mots d’ordre suivants sont d’actualité : Ä Recentrage, Ä Meilleure sélectivité interne et externe (par rapport aux opportunités offertes par le marché monétaire et financier), Ä Intérêt grandissant pour les méthodes d’analyse et d’évaluation des projets (surtout au niveau des banques et autres institutions financières).

Nous développerons successivement :

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Introduction Générale

ü l’essentiel des étapes nécessaires à la formulation d’un projet ou d’un ensemble de projets replacés dans un processus décisionnel adéquat; ü l’ensemble des techniques et méthodes de calcul économique mises en oeuvre à l’occasion de l’étude d’un projet d’investissement. L’analyse économique offre des outils permettant de prendre la décision dans un cadre rationnel. Elle n’ôte pas à l’opérateur son rôle, car ce dernier engage toujours un pari. Les choix stratégiques de ce dernier restant déterminants; ü les développements récents de la théorie financière appliquée à l’économique, notamment les aspects liés au coût du capital. Un bref aperçu sur l’analyse stratégique permettrait de situer les limites de la théorie des marchés appliquée à la décision d’investir, ü le financement et la gestion des projets d’investissement : volets importants dans un cadre de planification. Enfin notons que l’entreprise constituera notre champ d’étude privilégié.

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Chapitre 1 - L’investissement

chapitre 1

L’investissement

Définition, natures, importance et décisions

L

a décision d’investir est un problème complexe et toute méthodologie plus ou moins scientifique éclaire la décision tout en facilitant la comparaison avec plusieurs projets. Néanmoins, les investissements sont de natures très différentes et leur importance est capitale pour l’entrepreneur.

1. Définitions :

a. Comptable

de la plus restrictive à la moins restrictive

« L’investissement est constitué de tout bien meuble ou immeuble, corporel ou incorporel, acquis ou créé par l’entreprise, destiné à rester durablement sous la même forme dans l’entreprise » (PCN).

b. Economique

« Tout sacrifice des ressources fait aujourd’hui dans l’espoir d’obtenir dans le futur, des résultats certes étalés dans le temps, mais d’un montant total supérieur à la dépense initiale. » Eléments pris en compte Temps (durée) Rendement et efficacité de l’opération Risque lié au futur

c. Financière

C’est la moins restrictive, « c’est un ensemble de dépenses générant sur une longue période des revenus (ou économies) tels que les remboursements de la dépense initiale sont assurés. »

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Chapitre 1 - L’investissement

2. Natures d’investissements

Les investissements peuvent être classés : Ø selon leurs objets, Ø selon la chronologie des flux financiers qu’ils entraînent, Ø selon la nature de leurs relations dans un programme.

2.1. Classification selon leurs objets

On peut relever, à cet effet, 6 catégories d’investissements : • les investissements de remplacement : décisions les plus fréquentes • les investissements de modernisation et de productivité : dont l’objectif principal est la baisse des coûts • les investissements d’innovation : les plus incertains (lancement de produits nouveaux, R.D...) • les investissements d’expansion : concentrique et/ou conglomérale • les investissements stratégiques : intégration verticale et/ou horizontale • les investissements d’intérêt public : fondations dans les entreprises.

2.2. Classification selon la chronologie des flux financiers qu’ils entraînent

On retrouve ici quatre (04) grandes familles classées par rapport aux flux de trésorerie qu’ils engendrent : Ä Point Input - Point Output Ä Point Input - Continuous Output Ä Continuous Input - Point Output 8

Chapitre 1 - L’investissement

Ä Continuous Input - Continuous Output.

En clair, une phase de dépenses et une phase de recettes.

Fabrication

R D

Point Output Continuous Input

Construction

R D

Continuous Output Point Input

Profil des mouvements de flux de

Fabrication

R D

Continuous Output Continuous Input

trésorerie liés à l’investissement

Arbre à bois

R D

Point Output Point Input

R = Recettes D = Dépenses

2.3. Classification selon la nature de leurs relations dans un programme

Les projets d’investissement sont classés en : • Projet indépendants, • Projets exclusifs (ou mutuellement exclusifs), 9

Chapitre 1 - L’investissement

• Projets contingents. Exemples : • Investissements mutuellement exclusifs Renouvellement d’un camion de 10 T SONACOME ou

VOLVO

• Investissements indépendants d’un camion d’une machine-outil d’une perforeuse

Le choix de l’un exclue le choix de l’autre

Acquisition

Le choix de l’un n’exclue pas le choix