Les marches financiers au service de la gestion des risques de change

s enfin les enjeux du changement de devise fonctionnelle, à partir du cas de la Suisse, comme moyen d’éliminer les risques de change, illustrant ainsi la volonté de rationaliser la gestion du change.

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Présentation du groupe ALSTOM1

Trois secteurs offrent équipements et services de production d’électricité/ de transport ferroviaire ALSTOM est présent sur le marché de la production d’électricité grâce à ses Secteurs Power Systems et Power Service, et sur celui du transport ferroviaire par l’intermédiaire de son Secteur Transport. ALSTOM conçoit, fournit et assure la maintenance d’une gamme complète d’équipements et systèmes de haute technologie. Le Groupe possède une expertise reconnue dans l’intégration de systèmes et leur maintenance sur leur durée de fonctionnement. Au cours de l’exercice 2006/07, les commandes se sont élevées à € 19 milliards et le chiffre d’affaires à € 14 milliards. Au 31 mars 2007, le carnet de commandes représente € 32 milliards. Pour le compte de résultats consolidés voir annexe 1 Les marchés de l’électricité et du transport sur lesquels ALSTOM est présent sont des marchés porteurs, bénéficiant de perspective de croissance soutenue à long terme, compte tenu des besoins de développement d'infrastructures essentielles que connaissent les économies émergentes, ainsi que de leur remplacement ou leur modernisation dans les pays développés . Les secteurs Power Systems et Power service Ensemble, les Secteurs Power Systems et Power Service offrent une gamme complète de solutions pour la production d’électricité, allant de l’installation de centrales électriques intégrées à la fourniture de tous types de turbines (à gaz, à vapeur ou hydrauliques), d’alternateurs, de chaudières, de systèmes de réduction des émissions et de contrôlecommande. Ils proposent également un ensemble de services couvrant notamment la modernisation, la maintenance et l’assistance à l’exploitation des centrales. Le secteur Transport Le Secteur Transport fournit des systèmes de transport ferroviaire totalement intégrés, de nombreux types de matériel roulant ainsi que des solutions d’information et d’infrastructure. Par ailleurs, son offre de services couvre la maintenance, la rénovation, la gestion de la chaîne logistique pour l’approvisionnement en pièces détachées, la conduite de projets clés en main, la formation client et le conseil technique. ALSTOM peut s'appuyer sur une longue expérience de ces deux marchés et jouit d’un positionnement stratégique très favorable. En effet il bénéficie d'une des plus importantes bases installées d’équipements de production d’électricité et de matériel ferroviaire en exploitation, et peut ainsi déployer ses activités de service. Acteur mondial implanté dans environ 70 pays, il est un leader reconnu dans la plupart de ses activités, fournissant des technologies parmi les meilleures.

Ces informations sont extraites du Rapport annuel d’activité 2006-07, qu’on peut télécharger sur le site internet d’Alstom : www.alstom.fr

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Grâce à son réseau international, ALSTOM peut coordonner efficacement ses activités dans le monde entier. Ce réseau permet aux différents secteurs d’approfondir leur connaissance des marchés et de faciliter le financement des projets. Au 31 mars 2007, le Groupe ALSTOM emploie environ monde. La structure du capital d’ALSTOM L’actionnariat d’ALSTOM se répartit de la façon suivante au 1er mai 2007 : Actionnaire Investisseurs institutionnels Bouygues Actionnaires individuels Actionnaires salariés Ensemble du capital % 59 25 15 1 100 65 000 personnes à travers le

On voit que Bouygues détient aujourd’hui un quart du capital d’ALSTOM. L’entrée de l’Etat dans le capital du groupe en juillet 2004, dans le cadre d’un plan de sauvetage validé par la Commission européenne, était assortie de l’engagement de céder cette part dès que le groupe sortirait de ses difficultés, ce qui a été fait en juin 2006. C’est ainsi que Bouygues a racheté la part de l’Etat puis renforcé sa position en achetant des titres sur le marché. ALSTOM et Bouygues ont ensuite progressivement renforcé leur coopération. Sur le plan commercial, au cas par cas, les réseaux commerciaux des deux groupes coopèrent pour optimiser leur efficacité sur leurs marchés et pour monter ensemble, quand cela est pertinent et en fonction des opportunités, des projets intégrés. Bouygues et ALSTOM sont en effet en mesure de proposer des solutions globales faisant appel à la fois aux compétences de Bouygues pour les travaux de génie civil et à celles d’ALSTOM pour la fourniture d’équipements. Sur le plan opérationnel, ALSTOM et Bouygues ont engagé en commun des travaux en vue d’améliorer l’exécution de leurs projets en partageant leurs meilleures pratiques en matière d’organisation et de gestion, et de mettre au point des principes communs afin d’optimiser les coûts sur les projets qu’ils mènent ensemble. Le 31 juillet 2006, l’action ALSTOM a été réintroduite dans la composition de l’indice CAC 40 de la bourse d’Euronext Paris. Priorité à l’innovation ALSTOM place la Recherche et Développement au cœur de sa stratégie et fonde sa croissance future sur l’innovation pour le maintien de son avantage concurrentiel. Le Groupe a ainsi intensifié ses efforts en matière de Recherche et Développement pour apporter des réponses aux enjeux majeurs auxquels ses marchés sont confrontés aujourd’hui. Les dépenses de R&D représentent 3,2% du chiffre d’affaires en 2007, soit une progression de 0,5 point par rapport à 2006. Pour les secteurs Power il s’agit en particulier d’améliorer la performance des turbines à gaz et de mettre au point des technologies pour une énergie propre grâce à des centrales plus efficaces et l’utilisation de technologie de capture du CO2. Pour le Secteur Transport la priorité est la mise en place des nouveaux standards (système de gestion du trafic ferroviaire européen ou European Rail Traffic Management System ERTMS) et la préparation de la nouvelle génération des trains à très grande vitesse (AGV).

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ALSTOM est l’un des acteurs du programme d’“Excellence française en très grande vitesse ferroviaire”, aux cotés de Réseau Ferré de France et de la SNCF. Le 3 avril 2007, la rame “V150” a battu le record du monde de vitesse sur rail, en atteignant 574,8 km/h sur la nouvelle ligne à grande vitesse Est-européenne reliant la France et l’Allemagne. Un contexte économique favorable Le positionnement d’ALSTOM a bénéficié d’un contexte favorable particulièrement en matière de production d’électricité. Le marché européen de la production d’électricité est actuellement dynamique tant pour les équipements de centrales à gaz ou à vapeur que pour les services associés. Dans le même temps, la forte croissance économique en Asie a continué de s’accompagner d’une demande importante de nouveaux équipements, principalement pour des centrales à charbon et des centrales hydroélectriques. Les enjeux liés aux questions de dépendance énergétique et aux niveaux record atteints par les prix du gaz et du pétrole ont motivé la demande pour des technologies plus performantes ainsi que pour une gamme plus diversifiée de technologies de production d’énergie. Cette tendance soutient la demande de centrales à charbon à haut rendement dans le monde. En outre, la nécessité de se mettre en conformité avec les réglementations environnementales (CO2, oxydes d’azote et de souffre) ainsi que le vieillissement de la base installée soutiennent la demande de remise à niveau des centrales électriques existantes. Dans un marché du Transport très concurrentiel, le Groupe a connu des succès dans le domaine des trains régionaux, des tramways et des métros en Europe. Le marché asiatique croît également rapidement : le niveau d’activité est élevé en Chine en ce qui concerne les métros et les équipements de grandes lignes tandis que l’Inde recèle un potentiel prometteur pour les transports urbains. La très haute vitesse constitue pour le Groupe une source importante d’opportunités, principalement en Europe, en Amérique du Sud et Centrale. Pour le détail des principales commandes en 2007-2008, voir annexe 2 Organisation du groupe ALSTOM SA est la holding qui porte les différentes filiales du groupe. Celui-ci est organisé en trois secteurs (Power System, Power Services, Transport), chacun d’eux est structuré en business, chaque business en unités. Retour aux acquisitions Après un important programme de cession d’actifs depuis 2003, qui a réduit fortement le périmètre du groupe, le retour à une situation financière saine, avec un endettement réduit et un retour aux bénéfices, a conduit à relancer un programme d’acquisitions. Il s’agit d’une part de renforcer les positions du groupe sur ses marchés et d’autre part de développer