Evaluation Bfe

prise commerciale Délai = stock de marchandises * 360 / CAMV CAMV = Achats + SI SF A défaut : Ratio Global : Stocks globaux * 360 / Ventes HT ou Stocks globaux * 360 / PRPV Problème de ce ratio global : Amalgame de différents stocks, mais mesure utile en évolution B Analyse Bilantielle du BFE

EXPLOITATION

Achat stock sortie

Vente

TRESORERIE DUREE DU BFE

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t

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BFE : décalage entre opération d Exploitation et mouvements de trésorerie Estimation bilantielle du BFE BFE = Stocks + Clients Fournisseurs Stocks : Tous les stocks liés à l exploitation Clients : Créances clients (+ comptes rattachées) + EENE - Avances clients - Personnel (avances et acomptes) - TVA / Achats (compte Etat) + Charges constatées d avances Fournisseurs : Dettes fournisseurs (hors fournisseurs d immos) - avances fournisseurs + personnel + Sécurité Sociale (charges dues) + TVA dues sur ventes + Produits constatés d avances Caractéristiques du BFR 1/ Fluctuation Cycles saisonniers : Par exemple avec un producteur de jouets. 2/ Relation avec l activité nominale Montant nominal des stocks, créances, dettes C'est-à-dire la variation du volume et du prix Rôle de l inflation et des variation de prix 3/ Incidence du Secteur BFE : expression des relations inter entreprises Rapport de force Amont / Aval Aussi incidence de la durée du processus de Production : BTP Délai Stock 177j 30j Clients 123j 37j Fournisseurs 85j 47j

Travaux Publics Industrie du lait

Rôle de la valeur ajoutée

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Les entreprises qui ont une forte valeur ajoutée ont en général un BFE élevé Cycle de fabrication long et complet (stocks élevés) Forte Val.Aj. Valeur Ajoutée Elevée Faible part des achats et du crédit fournisseurs en % et long délai de stockage. Limites de l analyse bilantielle 1/ Analyse totalement statique 2/ analyse qui dépend de choix d évaluation comptable du bilan qui privilégient les dettes / créances vis-à-vis des tiers (et non pas en terme de coûts) C Dynamisation de l analyse Méthode dynamique dite encore méthode des experts-comptables. Besoin financier est la multiplication d un délai d attente par le flux. Logique : Un délai d écoulement est lui-même un rapport stock/flux Condition : Il faut une cohérence entre flux et délai Flux générateur de l activité : CA HT Homogénéisation des flux : Utilisation d une unité commune pour mesurer les délais d écoulement Problème : Délais ou jours de ventes, d achats, HT/TTC Solution : Ramener les délais en nombre de jours de CA HT On utilise pour cela des coefficients techniques Coefficient technique : part des flux monétaire dans le flux de ventes, de coûts rapport au CA HT

par

Pour cela, Nécessité de disposer d une information interne sur la structure des coûts Exemple : Entreprise ABC Délai stock PF : 30j D lai créances Clients : 60j Délai dettes fournis : 90j TVA 19,6% Achats Client Frais généraux Dot Amort Marge bénéficiaire Ventes HT 40% 20% 10% 15% 15% 100%

Stocks :

Coût de production des stocks : 85% Evaluation Comptable au bilan : 75% (car exclusion des frais généraux, inclusion coûts directs d amort) 4

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Coefficient Technique : Cours décaissés / Stocks / CA HT = 0,7 Clients : Evaluation comptable : prix de vente TTC Somme des couts décaissés sur 100 de vente HT = 70 + TVA due (19,6 )

Coef technique : Cout décaissés sur ventes TTC / CA HT = 40+20+10+19,6 / 100 = 0,896 Fournisseurs Transformation pour tenir compte des coûts décaissés TTC sur achats, càd inclure la TVA payées Coef Technique : (40 + 40 + 19,6%) / 100 = 0,478

Composants Stocks PF Clients Fournisseurs

Délai Ecoulement 30 60 90

En Jours de CA HT Coef Technique Emploi Ressources 0,7 0,896 0,478 Total 21 53,8 94,8 43,0 43,0

Solde : + 32j de BFE courant Pour l année « N » un CA total de 30 M => BFE=30 * 32/360 = 2,67M Si année N+1, prévision CA = 40M Calcul facile du BFE prévisionnel BFE courant « N-1 » = 40*32 / 360 = 3,55M Besoin de financement en croissance qui accompagne la croissance du CA. Nécessité de trouver un complément de ressources égal à la variation = 0,93M Analyse : Méthode dynamique : retrospective et perspective Evaluation différente de l approche bilantielle qui est statique et gonflée Elle dépasse la simple estimation des coûts décaissés, elles intègre les surplus monétaire lié aux amortissements et à la marge. Au bilan : stocks : 75% * 30j * 30M / 360 = Clients : 119,6% * 60j * 30M / 360 = +1, 875 + 5,980 5

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Fournisseurs : 40% * 1,196 * 30j / 360 * 30M = -3,588 TOTAL = 4,367 BFE bilantiel 4,3M > BFE Dynamique 2,67M Intégration des mécanismes TVA Délai écoulement TVA collectée au passif en moyenne 35 j ; Délai d écoulement TVA déductible à l actif en moyenne 35 j ; Exemple d une ressource de financement Un BFE < 0 est une ressource courante de financement Cas typique : grande surface qui vent à prix coûtant => marge d exploitation nulle Mais crédit fournisseurs : 90j Délai rotation stocks : 15j Délai paiement clients : 8j Structure des coûts 100 HT 80 CAMV, 10 amort. 10 frais généraux

Calcul BFE Stocks Clients Fournisseurs : => - 51,3 j de CA HT Le BFE < 0 est une ressource égale à : 61,3j / 360j soit 14,25% du CA HT annuel Cette ressource peut être placée au taux de 6% par an Montant des produits financiers par rapports au CA : 14,25% * 6% = 0,87% =>Marge nette > 0 . + 15j ((80+10)/100)=13,5j + 8j (80+10/100)= 7,2j - 90j * (80/100)= 72 j

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II TRESORERIE / TRÉSORERIE POTENTIELLE

A Equilibre financier fonctionnel Le besoin fond de roulement est la somme de BFE et de BFHE. BFHE : besoin de financement hors exploitation Fourre tout : Acompte IS Créances sur cession immo CCA hors exploitation Impôt du (IS) Dividendes à payer Dettes envers fourn. immo

Equilibre financier Relation fondamentale FdRoulementt Tréso nette > 0 ou < 0 Tréso nette constaté en t Actifs de T >> disponible, VMP >> Encaisse Passifs de T >> concours bq à LT, EENE Tréso nette = encaisse concours bancaire Limites : - Equilibre à la date t - Principe d affectation Emplois durables >> Ressources durables Liens transversal : FdR - Equilibre tautologique dans le cadre du bilan BFRt = Tréso nettet

La trésorerie ne se limite pas à ce qui est en t. Il faut tenir compte du cash qui est très proche de la liquidité et qui va ou qui peut « tomber » en encaisse très vite ou très facilement. Par exemple la marge bénéficiaire que l on va encaisser dés que le client paiera. L estimation bilantielle du BFE inclut la CAF à venir >> flux de trésorerie potentiel

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BFE bilantiel en t = BFE courant + trésorerie potentielle Avec un BFHE identique BFR bilantiel en t = BFR courant + Tréso potentielle D où en manipulant les relations précédentes : FdRt BFR courant = tréso nette + tréso potentielle(sur actif circulants)

Les choix d équilibre Règle fonctionnelle : les ressources durables doivent financer les emplois durables(principe d affectation) >> le FdR incompressible est permanent. >> BFE à couvrir = BFE Minimum

BFE fdr Besoin minimum

Autre choix FDR = BFE moyen C est l orthodoxie de l équilibre financier >>Variation FDR : décision politique de couverture du BFR. Détermination d un Besoin complémentaire en FdR

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BFR FDR

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Un choix de trésorerie < 0 permanent est un choix de dépendance permanente envers les banques. Critique : permanence du financement à CT bancaire Confusion notion FdR B Exemple de scénarios

Illustration de la logique de l équilibre ou de déséquilibre financier Lien avec la stratégie de l E. qui est logique.

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CA FdR BFR Croissance trop