Analyse macro economique de l’economie francaise

’augmentation du prix du pétrole fait baisser la valeur du cac40, l’Europe va connaitre une vague d’augmentation du taux d’intérêt ayant le même impact sur la valeur du cac 40. L’Europe reste fragile.

MASAI INVEST

http://www.masaiinvest.com

Page |2

Plan

I. Situation économique, climat des affaires et perspectives

A. B. C. D. Valeur 2009/2010/2011 en France (prévisions du 14/12/2010) Compte rendu sur la situation économique de la Swiss Life Asset Management Compte rendu de la Société Générale Selon Tréso-éco

II. III.

Formation Brute de Capital Fixe par secteur institutionnel en France Secteur d’activité en France (variation de la production en volume)

IV.

Indices boursiers

CONCLUSION

MASAI INVEST

http://www.masaiinvest.com

Page |3

I. Situation economique, climat des affaires et perspectives

A) Valeurs 2009/2010/2011 en France (prévisions du 14/12/2010)

Prévisions Macroéconomiques France (Taux de croissance en %) PIB français 2009 2010 Source Minefi -2.6 +1.5 Source CPE -2.1 +1.0 Source FMI -2.3 +1.4 Source Banque Mondiale -2.3 +1.6 Consommation des Ménages Source Minefi Source CPE Investissements Entreprises Source Minefi Source CPE Exportations Source Minefi Source CPE Importations Source Minefi Source CPE 2009 +0.6 +0.6 2009 -8.0 -0.7 2009 -12.4 -11.0 2009 -10.7 -9.6 2010 +1.4 +1.4 2010 -0.9 -1.7 2010 +8.9 +8.0 2010 +7.1 +7.6 2010 +1.5 +1.5 2011 +2.5 +1.0

2011 +2.6 +0.9 2011 +6.5 +2.5 2011 +4.8 +6.7 2011 +5.0 +6.6 2011 +1.5 +1.5

Inflation (fin d’année en %) 2009 Source Minefi +0.1 Source CPE +0.1

Autres Indicateurs Prévisions 2011 – Agence France Trésor au 30/09/10 Déficit Budgétaire en milliards d’euros 92.0 Dette de l’Etat en % du PIB 86.2% Charges de la dette en milliards d’euros 45.3 Déficit Public en % du PIB 6.0%

MASAI INVEST

http://www.masaiinvest.com

Page |4

-Taux de chômage : entre 9 et 10 % sur 2010. Prévisions de baisse pour 2011 (Source : FB Bourse)

Selon des sources récentes, les chiffres traduisent une relance en France après l’épisode de la crise de 2009. La croissance est repartie et le PIB de la France va progresser d’un et demi pourcent cette année. Il avait reculé de 2% en 2009. On est sorti du rouge. Du coté de l’emploi, 170 000 postes ont été créés cette année. La consommation aura progressé de 1,7% sur l’année 2010. Cette dernière étant la variable moteur de l’économie française. D’après les prévisions, nous passons d’une situation de crise avec des valeurs négatives à une situation très favorable. Le climat économique général est très favorable pour notre fond d’investissement Massai.

B) compte rendu sur la situation économique de la Swiss Life Asset Management

Zone euro – Plus de croissance dans plus de pays Croissance du PIB 2011 : 1,6 % 2012 : 1,7 % Les conditions climatiques exceptionnellement rigoureuses en Décembre ont manifestement pesé sur la vitalité de l’activité économique d’une grande partie de la région, comme en témoigne le PIB moins élevé que prévu pour le 4e trimestre 2010. Les exportations dans la région - et cela même dans les 5 pays en difficulté surnommés les PIIGS – se sont considérablement renforcées en 2010. Les exportations constitueront un élément clé de la lutte contre les déficits sousjacents des comptes courants. Les principaux indicateurs et les enquêtes sur l’état d’esprit des entreprises continuent de témoigner d’une solide activité de production dans le secteur manufacturier et d’un renforcement de la dynamique de croissance dans le secteur des services. Le cycle d’investissement devrait s’intensifier, soutenu également par le niveau élevé de confiance des entreprises et des signes indiquant que le cycle de désendettement des entreprises s’achève. De plus, les dépenses de consommation devraient augmenter, sur fond d’amélioration des conditions du marché du travail. La reprise devrait cependant présenter des disparités selon les pays, les principaux pays tirant la croissance, tandis que le désendettement et l'austérité budgétaire devraient tempérer la croissance dans les PIIGS.

MASAI INVEST

http://www.masaiinvest.com

Page |5

Inflation 2011 : 2 % 2012 : 1,8% Avec une croissance proche du rythme tendanciel et une inflation globale au-dessus du taux cible, la BCE va vraisemblablement se démarquer de plus en plus de la politique monétaire actuelle caractérisée par des taux d’intérêt réels négatifs. Une fois la crise de la dette souveraine progressivement résorbée, hypothèse qui sous-tend notre projection de base, la BCE devrait durcir le ton, comme en ce début d’année 2011, afin de préparer les marchés à son premier relèvement de taux en automne de cette année. La question capitale en suspens de la succession de M. Trichet à la présidence de la BCE à compter de Novembre 2011 risque de retarder l’annonce de toute décision concernant la politique monétaire.

C) Compte rendu de la Société général (décembre 2010) France : reprise sur un faux rythme

En France, la reprise déjà à l’oeuvre se poursuivra mais sur un rythme modéré. Le terrain perdu pendant la crise ne sera pas regagné et la croissance restera inférieure à la tendance qui prévalait avant.

En effet, la demande étrangère adressée à la France sera pénalisée par le désendettement des agents privés ainsi que par la mise en oeuvre de politiques de rigueur dans les principaux pays avancés, particulièrement européens. De plus, confrontée à un déficit élevé et à une dette qui s’est nettement alourdie, la France devra également procéder à un rétablissement de ses finances publiques. L’investissement des entreprises sera freiné par ces perspectives de débouché modestes et par le faible niveau d’utilisation des capacités de production. Il n’y aura donc pas de reprise solide de l’investissement avant début 2011. L’amélioration de la situation sur le marché du travail sera très progressive, la faiblesse de la croissance ne permettra que de faibles créations d’emplois. Par conséquent, le repli du chômage sera lent. La consommation des ménages restera le socle de la croissance, mais un socle modeste. En effet, la lente amélioration du marché du travail viendra soutenir quelque peu le pouvoir d’achat et incitera les ménages à réduire graduellement leur épargne de précaution.

MASAI INVEST

http://www.masaiinvest.com

Page |6

Toutefois, ce scénario de reprise graduelle pourrait être remis en cause dans au moins deux cas: d’une part, si la demande émanant du reste de la zone euro s’avérait encore plus faible que prévu; ou, d’autre part, si les mesures de redressement des finances publiques françaises n’étaient pas jugées suffisamment crédibles, et se traduisaient par une soudaine hausse du coût de financement de la dette publique.

D) Selon Trésor-Eco.

http://www.minefe.gouv.fr/directions_services/dgtpe/TRESOR_ECO/francais/pdf/2010-00473.pdf

MASAI INVEST

http://www.masaiinvest.com

Page |7

II. Formation Brute de Capital Fixe par secteur institutionnel en France

Source : Insee, comptes nationaux - base 2000. Evolution en volume (1) en % Valeur 2009

2007/06 (r) 2008/07 (r) 2009/08 en milliards d'euros Sociétés non financières Sociétés financières Administrations publiques Ménages (3) ISBLSM Total 8,1 -5,5 4,4 4,6 11,4 6,0 2,4 9,5 -2,8 -2,7 15,3 0,5 -8,0 -16,2 0,5 -8,7 10,9 -7,1 204,3 13,7 63,9 106,6 3,6 392,1

L’investissement de l’ensemble des agents chute en 2009 (- 7,1 % après + 0,5 % en 2008). Jusqu’alors, la plus forte baisse avait eu lieu lors de la récession de 1993 (- 6,2 %). Seul l’investissement des administrations publiques résiste et croît même légèrement (+ 0,5 % contre - 2,8 % en 2008), sous l’effet du plan de relance. L’investissement de l’État accélère nettement ; celui des collectivités locales recule faiblement, comme c’est souvent le cas en période postélectorale. L’investissement des ménages, constitué pour l’essentiel d’achats de logements