L'Audit Des Comptes

............................................................... 15

3

Les différentes missions de Due Diligence selon l’origine du requérant ..................................... 16 3.1 Les missions de diligences d’acquisition ............................................................................. 16 Décision d’acquisition................................................................................................. 16 Recherche et sélection des cibles potentielles ............................................................. 16 Identification préalable des risques ............................................................................ 17 Négociation de l’opération ......................................................................................... 17 Valorisation de la cible ............................................................................................... 17 Audit d’acquisition ..................................................................................................... 17 Finalisation de la transaction ..................................................................................... 17 Intégration de la cible ................................................................................................ 18

3.1.1 3.1.2 3.1.3 3.1.4 3.1.5 3.1.6 3.1.7 3.1.8 3.2

Les missions de diligences de cession ou l’audit diligenté par le vendeur ............................ 18

Section 2 : La mission d’audit d’acquisition du point de vue de l’acquéreur ....................................... 19 1 Les motivations de l’acquéreur .................................................................................................. 19 1.1 1.2 Opération de croissance externe à l’international .............................................................. 19 Les différentes modalités des opérations de croissance externe ......................................... 19 L’acquisition d’une entreprise..................................................................................... 19 La prise de participation par ramassage ou rachat de blocs de contrôle ..................... 20

2

1.2.1 1.2.2

Audit d’acquisition : quels risques et quels intérêts pour les acquéreurs ?

ISCAE 2010 - 2011

1.2.3 2

Les offres publiques.................................................................................................... 20

La sécurisation de la transaction................................................................................................ 20 2.1 2.2 Lors de la rédaction de la lettre d’intention ........................................................................ 20 La sécurisation de la transaction post-acquisition .............................................................. 21

Chapitre 2 : Conduite d’une mission d’audit d’acquisition ................................................................. 22 Section 1 : La Due Diligence Comptable ............................................................................................ 22 3 Importance d’une compréhension approfondie de l’activité de la société cible, de son environnement et élaboration d’un programme de travail ................................................................ 22 3.1 De l’importance d’une compréhension approfondie de l’activité de la société cible et de son environnement.............................................................................................................................. 22 3.2 4 Approche d’audit à adopter dans le cadre d’une mission d’audit d’acquisition ................... 23

Etendue et nature des travaux d’audit ...................................................................................... 25 4.1 Revue succincte des procédures de contrôle interne et revues analytiques ......................... 25 Revue Succincte des procédures de contrôle interne ................................................... 25 De l’importance des revues analytiques détaillées en vue d’orienter les travaux ......... 25

4.1.1 4.1.2 4.2

Elaboration d’un programme de travail spécifique ............................................................. 26

Section 2 : La Due diligence juridique ................................................................................................ 27 5 Objectifs et étendue de la due diligence juridique ..................................................................... 27 5.1 5.2 5.3 Objectifs de la due diligence juridique ............................................................................... 27 Etendue et outils de la due diligence juridique ................................................................... 27 Les instruments juridiques de sécurisation de la transaction .............................................. 28

Section 3 : La Due Diligence fiscale .................................................................................................... 30 6 La due diligence fiscale, instrument de détection des passifs fiscaux éventuels ......................... 30 6.1 Revue des risques fiscaux généraux et spécifiques au secteur d’activité et des diligences à mettre en œuvre........................................................................................................................... 30 6.1.1 Le risque de non-exhaustivité des enregistrements comptables ou d’absence de pièces justificatives non probantes : ..................................................................................................... 30 6.1.2 6.1.3 Risques liés à la non-déclaration des rémunérations versées : .................................... 30 Risques liés à la Taxe sur la Valeur Ajoutée................................................................. 31

6.2 La Due Diligence fiscale, instrument de sécurisation de la transaction et d’optimisation du prix de la transaction .................................................................................................................... 32 Section 4 : Evaluation des entreprises dans le cadre des missions de due diligence ........................... 32 7 Panorama des principales méthodes d’évaluation des entreprises ............................................ 33 7.1 7.2 Actif net comptable corrigé ............................................................................................... 33 Actualisation des cash-flows futurs (méthode DCF)............................................................ 33

3

Audit d’acquisition : quels risques et quels intérêts pour les acquéreurs ?

ISCAE 2010 - 2011

7.3 7.4 7.5

Valeur de rendement......................................................................................................... 34 Multiples observés sur des transactions comparables ........................................................ 35 Méthode du coût de remplacement .................................................................................. 35

Synthèse de la première partie ......................................................................................................... 36 Partie II : Audit d’acquisition de la société Alpha Chapitre 1 : Présentation de la société ALPHA et de son activité ....................................................... 37 Section 1 : Présentation de la société ................................................................................................ 37 Section 2 : Organigramme de la société ............................................................................................ 38 Section 3 : Marchés de la société ALPHA ........................................................................................... 39 8 9 Marché national du tri............................................................................................................... 39 Positionnement géographique de la société ALPHA ................................................................... 39

Chapitre 2 : Due diligence comptable et financière ........................................................................... 41 Section 1 : Analyse SWOT.................................................................................................................. 41 Section 2 : Analyse des états financiers de la société ALPHA.............................................................. 42 1 Etats financiers de la société ALPHA .............................................................................................. 42 2 Revue analytique ...................................................................................................................... 42 2.1 Bilan actif et passif............................................................................................................. 42 Comptes d’immobilisation ......................................................................................... 42 Stocks ........................................................................................................................ 44 Clients........................................................................................................................