La Gestion Des Risques Financiers Cas Rémy Cointreau

prises et comment font ces entreprises pour les gérer ?

Pour y répondre, nous prendrons le cas précis d’une entreprise qui se nomme Rémy Cointreau.

Nous présenterons d’abord cette entreprise, puis nous étudierons ses chiffres principaux comme son chiffre d’affaires et son résultat, ensuite nous verrons son exposition au risque de change, puis nous verrons son exposition au dollar américain ainsi que les conséquences de cette exposition sur ses revenus et sa rentabilité.

Nous étudierons ensuite comment l’entreprise se protège financièrement contre les fluctuations du marché financier, et pour finir, nous analyserons son compte de résultat.

I. Présentation de l’entreprise Rémy Cointreau

1) Présentation générale

L’entreprise a été fondée en 1724 et a débutée par la Maison de Cognac Rémy Martin.

Celle-ci a élargi ses activités par des acquisitions stratégiques dans les années 1980 : La Maison du Champagne Piper - Heidsieck , Mount Gay Rum et les Maisons de négoce De Luzeet De Rivoyre.

En 1991, le groupe se rapproche du producteur de spiritueux Cointreau et donne naissance au groupe de vins et spiritueux Rémy Cointreau.

Celui-ci est majoritairement détenu par la famille Hériard Dubreuil par le biais de la holding Orpar avec 43.09% du capital au 31 mars 2010.

De plus pour mettre à l’abri des OPA hostile, Orpar dispose d’une option d’achat sur les parts détenues par Pierre Cointreau via la holding Recopart, soit encore 14.30% du capital.

L’organigramme simplifié de Rémy Cointreau en pourcentage de pourcentage de part de capital est le suivant :

L’entreprise s’est spécialisée dans la production de boissons alcoolisées.

Ses activités principales sont la production de cognacs, de champagnes et de liqueurs.

En effet, Rémy Cointreau est composé de :

* Quatre divisions opérationnelles : Cognac, Liqueurs et Spiritueux, Champagne et« marques partenaires »

* Sept divisions commerciales pour les zones Asie-Pacifique, Europe et Amériques

2) Présentation boursière

* Secteur d’activité : Distillateurs et viticulteurs

* Nombre de titres au 24/09/2010 : 48 509 769

* Cours de l’action au 24/09/2010 : 48,50€

* Capitalisation boursière au 24/09/2010 : 2 352 millions d’euros

* Indice principal : CAC AllShares

* Marché : Eurolist compartiment A

* Place de cotation : Euronext Paris

* Code ISIN : FR0000130395

* Eligible : SRD, PEA

Malgré sa 2ème position sur le marché du Cognac, Rémy Cointreau est donc une entreprise modeste avec de très puissants concurrents.

II. Points culminants : chiffre d’affaires et rentabilité

1) Chiffre d’affaires

Evolution en pourcentage du Chiffre d’Affaires de l’entreprise chaque année

| 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 |

C.A | | + 7,08 | - 1,94 | - 11,19 | - 15,76 | + 6,39 | + 0,68 | + 4,06 | - 12,68 | + 13,09 |

2) Résultat

Evolution en pourcentage du résultat de l’entreprise chaque année

| 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 |

Résultat | | + 5,42 | + 7,97 | - 25,85 | - 34,73 | + 56,22 | - 70,44 | + 327,83 | - 12,50 | + 0,23 |

3) Interprétation

Au regard des graphiques ci-dessus, nous pouvons constater que :

* Le chiffre d’affaires de l’entreprise a subit une forte baisse de 2003 à 2005 et de 2008 à 2009.

* Le résultat a subit une forte baisse de 2003 à 2005, une très forte baisse de 2006 à 2007, ainsi qu’une légère baisse de 2008 à 2009.

Ces baisses du chiffre d’affaires et du résultat de l’entreprise aux différentes périodes déterminées ci-dessus peuvent s’expliquer par des faits d’actualité.

En effet, durant l’année 2003 a eu lieu le gel printanier et la canicule de l’été qui ont fortement touché les entreprises de ce secteur d’activité.

Puis, dans les années 2004 et 2005, les consommateurs réguliers de ce type de boissons ne représentent plus qu’un tiers des consommateurs, ce qui a engendré une baisse de la consommation dans les pays producteurs typiques tels que la France. De plus, ce fut l’arrivée de la concurrence des vins étrangers (Amérique du Sud…).

La baisse de l’année 2008 à 2009 peut s’expliquer, quant à elle, par la crise des subprimes, qui a affectée les entreprises ainsi que les marchés mondiaux. De plus, les consommateurs, fortement touchés par la crise, se sont tournés vers des produits moins onéreux.

Cependant, ces évènements ne sont pas majeurs dans les changements de valeur du chiffre d’affaires et du résultat de l’entreprise Rémy Cointreau.

C’est pourquoi nous verrons dans la troisième partie de ce dossier l’exposition de Rémy Cointreau au risque de change.

III. Exposition au risque de change

Pour étudier l’exposition de l’entreprise Rémy Cointreau au risque de change, nous allons observer la répartition des ventes de l’entreprise dans le monde de l’année 2002 à l’année 2009.

Voici la répartition du chiffre d’affaires de l’entreprise :

* De 2002 à 2005 inclus :

* Les ventes se font principalement en zone européenne : de 46 à 56%

* Le reste des ventes s’effectue principalement aux Etats-Unis :

En 2005, les ventes aux Etats-Unis progressent fortement en atteignant 42% du chiffre d’affaires de l’entreprise contre 56% en zone européenne.

Ceci correspond à la part des ventes en Asie et Autres que s’s’approprie la vente aux Etats-Unis.

* De 2006 à 2009 :

* C’est aux Etats-Unis que s’effectue la plus grande partie des ventes.

* Les ventes en zone européenne sont en deuxième place et reprennent de l’ampleur à partir de 2008.

* Enfin, les ventes en Asie et autres pays prennent progressivement des parts du chiffre d’affaires.

En prenant les ventes en général hors de la zone européenne sans distinguer les ventes de l’entreprise aux Etats-Unis et celles en Asie et autres, nous obtenons les résultats suivants:

Pourcentage du chiffre d’affaires hors zone Euro dans le chiffre d’affaires total de Rémy Cointreau

Nous pouvons donc constater qu’à partir de 2005, l’entreprise Rémy Cointreau exporte principalement hors de la zone Euro.

Les principaux sites de production de Rémy Cointreau se situent en France du fait que le champagne et le cognac sont soumis à des normes d’appellation obligeant leur production en France.

Rémy Cointreau possède aussi un autre site de production en Grèce et un autre aux Antilles mais ils ne concernent pas notre étude.

L’entreprise produit donc ses produits avec comme monnaie l’Euro.

Par conséquent, l’entreprise l’exposition Rémy Cointreau est donc soumise aux variations des taux des devises des marchés.

En effet, nous pouvons constater que depuis 2005, les exportations de l’entreprise se font principalement hors de la zone Euro (entre 62% et 65% de son chiffre d’affaires).

L’entreprise exporte donc dans une autre monnaie que l’Euro.

Plus précisément, elle exporte depuis 2006 principalement aux Etats-Unis donc en USD.

Elle exporte également, même si cela est moindre, en Asie et est donc soumise au marché chinois qui s’effectue en Yuan (CNY).

Ces monnaies n’ont pas les mêmes valeurs en change.

EUR/CNY

Par exemple, au 1er décembre