Options Et Dérivés

able) = versement de marge (baisse des prix défavorable) = appel de marge. 1.4 le cercuit de l’ordre et l’organisation du marché : les principales caractéristiques d’un future market doivent être només et connus de tous : - le support du marché / l’unité du contrat(taille) / lieu de livraison / le calendrier boursier / les horaires de transaction et des cotes / les mois de cote (écheances) / la cotation du prix (fluctuation minimale, devise) / les limites de fluctuation / les commissions et frais d’opération. 1.5 les informations minimales disponibles : 1. La position ouverte : nombre d’ancien vendeur(acheteur) + nombre de nouveaux vendeur(acheteur)./ NAA= position ouverte (j) – OVAV (j+1) la position ouverte augmente lorsque signé par 2 opérateurs présente un nouvelle engagement sur le marché / Reste stable lorsque l’1 des signataire au contrat le fé pour sortir / diminue losque les 2 opérateurs déboucle leur position. SEQUENCE 2 : la gestion des contrats de marchandises : S2.1 la base = prix à terme – prix au comptant / les déterminant de base sont : 1- le temps/ 2- le cout de stockage / 3- l’offre et la demande à terme par rapport à l’offre et la demande au comptant. / la base superieur à 0 = report. C favorable pour l’achteur / pour calculer le gain = (report de fermeture – report d’ouverture) / Résultat = PX à terme du début – base de fin S 2.2 : le nombre optimal de contrat est celui qui devrait permettre à la couverture à terme de compenser l’évolution de la proposition au comptant.

PARTIE 2 Pied de coupon = valeur du portefeille – coupon couru SEQUENCE 3.1 : les contrats de taux long et les problemes de livraisons : les problemes de livraison sur un marché de taux long : les opérations à l’écheance peuvent livrer les emprunts prévus au contrats / le vendeur est initiateur de la livraison. Il choisit donc dans un panier des titres livrables celui qui lui convient le mieux / si il livre, la livraison sera facturé sur la base du cours de liquidation de l’échéance. / mais me titre qu’il livre a un cout sur le marché comptant / il aura donc interet à livrer l’obliagation qui est pour lui la moins chere. / pour choisir le vendeur comme l’acheteur va devoir transformer un emprunt fictif (la cotation du notionnel) en un emprunt réel. / le facteur de concordance va permettre de convertir un emprunt « fictif » en emprunt existant réellement sur le marché. / le facteur de concordance est la réactualisation au taux du notionnel des flux d’un titre livrable à l’écheance des contrats à terme. - A l’échéance des contrats le vendeur reçoit : le cours de cloture sur le notionnel (Fl) * le facteur de concordance (FC)+ le coupon couru à l’échéance (CCl) - le titre qu’il livre lui coute = le prix comptant à l’échéance (Sl) + le coupon couru (CCl) Fl = Sl / FC SEQUENCE 3.2 : la base du contrat de taux long et le taux de portage : le prix comptant est le prix comptant d’un actif disponible tout de suite / le prix à terme : est le prix d’un actif disponible à l’échéance. / à l’écheance PT = PC relation des prix à l’équilibre sur le marché de l’argent à long terme : PRIX à TERME = PRIX COMPTANT (pied de coupon) + taux court terme * duréé / 360 – taux long terme * durée / (365 ou 366) LE TAUX DE PORTAGE le gain dans la détention du titre : ( F*FC%) – PC + (C*DP/AN) le cout = PC + CC * (TCT * DP / 360)

TP = [(Fo * FC%) – PC en % + (Coupon © en %* Durée du portage (DP) /An)