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Cas de credit bail et financement

Étude de cas : Cas de credit bail et financement. Rechercher de 53 000+ Dissertation Gratuites et Mémoires

Par   •  20 Mai 2020  •  Étude de cas  •  334 Mots (2 Pages)  •  726 Vues

Page 1 sur 2

Exercice : la société EDUCAPOLIS[pic 1][pic 2]

  1. Les flux de trésorerie de la société EDUCAPOLIS relatifs à son projet (en Milliers) :

0

N

N+1

N+2

Chiffre d’affaire

150

150

150

Totales charges

110

110

110

Dotations aux amortissements

40

24

14,4

Résultat avant impôt

0

16

25,6

Impôt sur les bénéfices

0

4,96

7,936

Résultat de l’exercice

0

11,04

17,664

Dotations aux amortissements

40

24

14,4

Flux net de trésorerie d’exploitation

40

35,04

32,064

Investissement

-100

Variation du BFRE

-10

Valeur résiduelle des camions

21,6

Récupération de la variation du BFRE

10

Flux de trésorerie total

-110

40

35,04

63,66

Flux actualisés

-110

36,36

28,96

47,83

La VAN = -110 + 36,36 + 28,96 + 47,83 = 3,154019534 soit 3154,019534 > 0

  • La VAN est positive donc le projet est rentable.

Le TIR correspond au taux d’actualisation qui annule la VAN :

0 = -110 +[ 40*(1+X)^(-1)] + [35,04*(1+X)^(-2)] + [63,33*(1+X)^(-3)]

Donc le TIR = 11.50% >  10%.

  • Donc, le projet est rentable puisque le TIR est supérieur au taux exigé par les actionnaires.

Le DRC :

Les flux cumulés

-110

-73,64

-44,68

3,15

[(0+44,68) / ( 3,15-44,68)] =[ (DRC-2) / (3-2)] => DRC = 2,93406007

D’où le DRC est de 2ans et 11mois et 7jours  < 3ans.

  • L’IP = (3,154019534/110) +1 = 1,028672905 > 1
  • Chaque 1dh investi dans le projet nous rapporte 0.028dh comme gain.
  • Selon tous ces critères d’évaluation le projet est rentable.

  1. La VAN ajustée :
  1. L’emprunt :  Annuité = 100000*0,115/(1-(1,115)^(-3))

Années

Restant dû début

Amortissement

Intérêt

Annuités

Restant dû fin

1

100000,00

29777,64

11500,00

41277,64

70222,36

2

70222,36

33202,06

8075,57

41277,64

37020,30

3

37020,30

37020,30

4257,33

41277,64

0,00

Flux liés à l’emprunt :

Années

0

1

2

3

Charges financières

11500,00

8075,57

4257,33

Economie d'impôt sur charges fin

3565

2503,43

1319,77

Remboursement de l'emprunt

29777,64

33202,06

37020,30

Emprunt

100000

flux nets

100000

37712,64

38774,21

39957,86

flux actualisés

100000

34284,21

32044,80

30020,93

La VAN de l’emprunt = 100000 - 34284,21 - 32044,80 - 30020,93 = 3650,053 > 0

La VAN ajustée 1 = 3650,05 + 3154,019 = 6804,072 > 0

  1. Le crédit bail :

Années

0

1

2

3

Dépôt de garantie

20000

Redevance

42000

42000

42000

Economie d'impôt sur redevance

13020

13020

13020

Perte sur Economie d'impôt sur amortissement

12400

7440

4464

Levée de l'option d'achat

20000

Economie d'impôt sur amortissement

6200

Récup. Dépôt de garantie

20000

Total

20000

41380

36420

27244

Total actualisé

20000

37618,18182

30099,1736

20468,8204

La VAN du crédit bail = 100000-20000-37618,18-30099,17-35495,12 = -8186,17 < 0

...

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