ADM 2750 Finance

ADM 2750 A – DEVOIR 2 À REMETTRE EN GROUPE DE 4-5 ÉTUDIANTS (ES) LE 8 DÉCEMBRE 2015.

Vous venez d’être engagé par Finance Inc., une grande société d’investissements et de placements dans la région d’Ottawa. Votre premier mandat consiste à investir 100 000 $ pour un client dont l’horizon d’investissement est pour une année.

Votre directeur vous a remis les différentes options d’investissement ainsi que la distribution de probabilités de leurs rendements :

Le titre A est celui d’une entreprise de haute technologie, spécialisée dans les pièces électroniques. Le titre B est une entreprise spécialisée dans le recouvrement des mauvaises créances. Le titre C est une entreprise de ventes d’articles ménagers à bas prix. Le portefeuille de marché est constitué sur l’indice de la Bourse de Toronto.

TRAVAIL À FAIRE

1. Pourquoi les rendements du titre A semblent être en corrélation avec la situation économique contrairement à ceux de l’entreprise B ?

Car l’entreprise A fait affaire dans la haute technologie et est spécialisée dans les pièces électronique, alors que B fait affaire dans le recouvrement de mauvaises créances. Donc A a une activité plus relié à l’activité des marchés et à l’économie en générale que l’entreprise B.

1. Calculer le rendement espéré des différentes options. Quelle option recommandez-vous ?

[pic 1]

Je recommande le titre A, car il est celui proposant le meilleur rendement espéré.  

1. Calculer l’écart type des différentes options ? Quelle est son utilité pour votre client ? Quelle option recommandez-vous ? Pourquoi ?

[pic 2]

En se basant sur l’écart-type, je recommande le titre B, qui semble comporter le moins de risque. Ce qui signifie que le rendement espéré (1.8%) est plus certain que celui des autres titres.

4.   Un collègue vous a rappelé que le coefficient de variation peut également constituer une

mesure de risque.  Calculer le coefficient de variation pour chaque option ? est-ce que votre recommandation en 3) a changé ? Pourquoi ?

[pic 3]

Oui, ma recommandation précédente va changer. Avec le calcul du coefficient de variation je recommande maintenant le titre A, car il semble avoir le plus bas niveau de risque avec un CV de 1.1517.

5.   Votre client serait intéressé par un portefeuille équipondéré composé des actions A et B.

Calculer le risque dudit portefeuille ainsi que son rendement espéré.

[pic 4]

Le rendement espéré du portefeuille A,B est de 9.6%

[pic 5]

Toutes les données sont connu sauf pour [pic 6]

[pic 7]               *([pic 8]est trouvé au #6)

Portefeuille A,B :

[pic 9]

[pic 10]

Le risque du portefeuille composé du titre A et du titre B est de 16.72%.

6.   Quelle est l’utilité de la covariance pour un investisseur ? Calculer la covariance entre les rendements des titres A et B et entre A et C. Commenter.

[pic 11]

Covariance entre les rendements des titres A et B:

[pic 12]

Puisque la covariance du titre A et du titre B est négative, cela signifie que les variations de ces titres varient opposées.

Covariance entre les rendements des titres A et C:

[pic 13]

Puisque la covariance du titre A et du titre C est positive, cela signifie que les variations de ces titres varient dans le même sens.

Un portefeuille composé des titre A et B, est plus stable, puisqu’il promet de faire du profit. Alors qu’un portefeuille composé des titres A et C, a une possibilité de bénéfice et de perte selon la situation.

7.   Votre client serait intéressé par un portefeuille équipondéré composé des actions A et C.

Calculer le risque dudit portefeuille ainsi que son rendement espéré.

[pic 14]

Le rendement du portefeuille composé du titre A et du tire B est de 17.14%

[pic 15]

Toutes les données sont connu sauf pour [pic 16]

[pic 17]       *([pic 18]est trouvé dans le #6)

Portefeuille A, C

[pic 19]

[pic 20]

Le risque du portefeuille composé des tires A et C est de 16.36%

8.   Quel portefeuille (A et B ou A et C) recommandez-vous à votre client ? Recommandez-vous à votre client ce portefeuille ou d’investir 100 000 $ dans chaque titre séparément? Pourquoi ?