Crise financière, crise économique : causes et relances

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Table des matières

1. Monnaie, banques, financement et théories de l'économie ......... 7

1.1 Monnaie et masses monétaires .........................................................................7

1.1.1 Liquidité .................................................................................................................. 7

1.1.1.1 Classement des avoirs par niveaux de liquidité.......................................8 1.2 Masses monétaires .............................................................................................8

1.2.1 Vitesse de circulation de la monnaie.................................................................... 8

1.2.1.1 L'argent disponible est-il de moins en moins bien utilisé ? ......................8 1.3 Système bancaire et création de monnaie .....................................................10

1.3.1 1.3.2 1.3.3 1.3.4 1.3.5 1.3.6 1.3.7 1.3.8 1.4.1 Le système bancaire et ses fonctions ................................................................ 10 La création de monnaie par refinancement de prêts ......................................... 10 Le crédit est indispensable à l'économie ........................................................... 11 La création d'argent par les banques ne peut être illimitée .............................. 13 Les grandes entreprises peuvent émettre des obligations............................... 14 Les prêts de l'Etat français aux grandes banques ............................................ 14 Quelles sont les limites du métier de banquier ? .............................................. 15 Règles d'action .................................................................................................... 17 Définition de l'inflation ........................................................................................ 18

1.4 L'inflation ...........................................................................................................18 1.4.1.1

1.4.2 1.4.3 1.4.4 1.4.5 1.4.6 1.4.7

Désinflation............................................................................................18

L'emploi ne peut croître que si le PIB croît ........................................................ 19 L'emploi ne peut croître que si le PIB croît plus vite que la productivité ........ 21 Le PIB ne peut croître que si la masse monétaire croît .................................... 22 Conjoncture de l'économie française début 2009 ............................................. 23 Les effets de l'inflation ........................................................................................ 25 Difficulté d'une relance par la consommation (relance keynésienne) ............. 29

1.4.7.1 1.4.7.2

1.4.7.2.1

Le chômage keynésien .........................................................................30 Condition de succès d'une relance keynésienne ...................................30

Exemple de relance keynésienne catastrophique 31

1.4.7.3 L'accroissement de la dette ...................................................................31 1.4.7.4 Exigence d'adéquation entre les répartitions de la demande et de l'offre32 1.4.7.5 Conclusion sur une relance keynésienne de l'économie .......................32 1.5 Mécanismes de stabilisation des prix .............................................................32

1.5.1 Les taux d'intérêt ................................................................................................. 33

1.5.1.1 1.5.1.2

1.5.1.2.1 1.5.1.2.2 1.5.1.2.3

Inflation maîtrisée et taux d'intérêt à long terme ....................................34 Impact des taux d'intérêt .......................................................................35

Le déficit du commerce extérieur américain Le déficit du budget fédéral américain Financement des déficits américains, commercial et fédéral 35 36 37

1.5.1.3

1.5.2

Principe de la neutralité à long terme ....................................................37

La politique des taux de change de l'euro ......................................................... 39

1.5.2.1 1.5.2.2

1.5.3

Le taux de change de l'euro ne dépend guère de la BCE .....................39 Impact du taux de change de l'euro sur les investissements étrangers.41

Régulation de la quantité d'argent disponible ................................................... 41

1.5.3.1

1.5.4 1.6.1 1.6.2

Action de la BCE sur la masse monétaire M3 .......................................42

Mécanisme de transmission des taux d'intérêt aux prix ................................... 42 Engagements de la France au traité de Maastricht ........................................... 43 Indépendance de la BCE ..................................................................................... 44

4

1.6 Limites du pouvoir de la BCE ..........................................................................43

1.6.3 1.7.1 1.7.2 1.7.3 1.7.4

Ce que la BCE peut et ne peut pas faire ............................................................. 44 Rationalité des agents économiques ................................................................. 45 Les marchés ......................................................................................................... 46 L'économie de marché ........................................................................................ 47 Le mythe de la « moralisation du capitalisme »................................................. 47

1.7 Les postulats, théories et lois de l'économie .................................................45

1.7.4.1 1.7.4.2 1.7.4.3 1.7.4.4

1.7.5

Les bénéfices de Total ..........................................................................49 La stigmatisation des bonus et stock options ........................................50 Le rejet du « capitalisme financier » ......................................................51 Le modèle français d'économie administrée - Interventionnisme ..........52

Adam Smith, libéralisme économique et concurrence ..................................... 55

1.7.5.1

1.7.5.1.1 1.7.5.1.2

La concurrence pure et parfaite.............................................................57

Définition de la concurrence pure et parfaite Asymétrie ou absence d'information Interdépendance des marchés Autorégulation des marchés 57 59 62 62

1.7.5.2

1.7.5.2.1 1.7.5.2.2

La loi de l'offre et de la demande ..........................................................60 Théorie de la main invisible du marché .................................................63 Conclusion sur le libéralisme économique ............................................63

Comportement des agents économiques et des acteurs des marchés financiers - Anticipations .................................................................................... 64

1.7.5.3 1.7.5.4

1.7.6

1.7.6.1 1.7.6.2

1.7.7

Prédiction de valeurs futures calculées à partir de valeurs passées .....64 Anticipations plus ou moins rationnelles................................................65

Théories économiques ........................................................................................ 65

1.7.7.1 1.7.7.2 1.7.7.3 1.7.7.4 1.7.7.5

Economie : aspect réel et aspect monétaire..........................................65 Keynésianisme ......................................................................................67 Monétarisme..........................................................................................69 Pour sortir de la crise : keynésianisme ou monétarisme ? ....................72 L'insouciance des Américains ...............................................................74

2. Les étapes de la crise financière et économique......................... 78

2.1 Habitude des