Etablir et présenter le budget d’investissement
Rapport de stage : Etablir et présenter le budget d’investissement. Rechercher de 53 000+ Dissertation Gratuites et MémoiresPar 123abc456 • 20 Mai 2022 • Rapport de stage • 2 042 Mots (9 Pages) • 467 Vues
Module : Gestion de la trésorerie.
Objectif opérationnel : Etablir et présenter le budget d’investissements.
Chapitre 4 : budget d’investissement:
La théorie économique classique retient quatre méthodes d’appréciation de la rentabilité d’un investissement :
- La valeur actuelle nette (VAN).
- Le taux interne de rentabilité (TIR).
- Le délai de récupération du capital investi (DRC).
- L’indice de profitabilité (IP).
- Choix des investissements :
La mesure de rentabilité économique d’un investissement peut s’effectuer en trois étapes :
- D’abord, l’investisseur doit collecter les informations nécessaires concernant les projets.
- Ensuite, l’investisseur doit déterminer les cash-flows prévisionnels, c'est-à-dire les flux de liquidités.
- Enfin, l’investisseur peut appliquer la méthode autorisant le meilleur choix.
- Calcul des flux nets de trésorerie (cash-flow) :
On mesure la rentabilité d’un investissement par la différence entre le coût de cet investissement et la somme de flux nets de trésorerie dégagés à la fin de n périodes de prévisions appelés flux nets de trésorerie. La période d’actualisation étant le moment de réalisation de l’investissement.
Flux nets de trésorerie d’une période :
Chiffres d’affaires prévisionnels.
- Les dépenses prévisionnelles.
- Dotations aux amortissements.
= Résultat avant impôt.
- Impôt sur le résultat (IS ou IR)
= Résultat après impôt
+ Dotations aux amortissements.
= Flux nets de trésorerie.
Remarque :
- Le mode d’amortissement de l’investissement peut être linéaire au dégressif.
-Les flux nets de trésorerie sont appelés, également, cash-flow ou capacité d’autofinancement.
Application :
Une société dans le secteur agro-alimentaire veut investir pour améliorer ses stations de conditionnement. Elle hésite entre deux investissements.
Investissement 1 : I0 = 750 000 dh. – amortissement linéaire sur 4 ans. – valeur résiduelle au bout de 4 ans : 480 000 dh. – dépenses d’exploitation de la première année : 150 000 dh. – recettes d’exploitation de la première année : 360 000 dh. Les dépenses augmentent de 20 000 dh par an et les recettes augmentent de 10% par an.
Investissement 2 : I0 = 300 000 dh. – amortissement linéaire sur 4 ans. – valeur résiduelle nulle au bout de 4 ans. – dépenses d’exploitation constantes : 70 000 dh. – recettes d’exploitation de la première année : 180 000 dh et augmentent ensuite de 10% par an.
Nous tenons compte d’un taux de l’impôt sur les sociétés de 30% sur toute la période étudiée.
Calculons les flux nets de trésorerie.
Pour l’investissement 1
Années | 1 | 2 | 3 | 4 |
Recettes encaissées : - Dépenses - Dotations aux amortissements | 360 000 150 000 187 500 | 396 000 170 000 187 500 | 435 600 190 000 187 500 | 479 160 210 000 187 500 |
= Résultat avant IS - Impôt | 22 500 6 750 | 38 500 11 550 | 58 100 17 430 | 81 660 24 498 |
= Résultat après IS + Dotations aux amortissements = Flux nets de trésorerie FNT | 15 750 187 500 203 250 | 26 950 187 500 214 450 | 40 670 187 500 228 170 | 57 162 187 500 580 662 |
Valeur résiduelle nette d’impôt = 480 000 – (480 000 *30%) = 480 000 – 144 000 = 336 000
57 162 +187 500 + 336 000 = 580 662
Pour l’investissement 2 :
Années | 1 | 2 | 3 | 4 |
Recettes encaissées : - Dépenses - Dotations aux amortissements | 180 000 70 000 75 000 | 198 000 70 000 75 000 | 217 800 70 000 75 000 | 239 580 70 000 75 000 |
= Résultat avant IS - Impôt | 35 000 10 500 | 53 000 15 900 | 72 800 21 840 | 94 580 28 374 |
= Résultat après IS + Dotations aux amortissements = Flux nets de trésorerie FNT | 24 500 75 000 99 500 | 37 100 75 000 112 100 | 50 960 75 000 125 960 | 66 206 75 000 141 206 |
2- la valeur actuelle nette VAN :
La valeur actuelle nette, ou VAN, d’un investissement est égal à la différence entre les flux nets de trésorerie et le coût d’investissement, actualisées à la date 0.
[pic 1]
Avec I0 : L’investissement à la date 0.
FNTK : le FNT de la période k.
Si les FNT sont égaux la formule est la suivante :
[pic 2]
Un projet est rentable si la VAN est positive, une valeur actuelle nette égale à 0 signifie, en effet que le projet permet de rémunérer et de rembourser le capital investi mais qu’il ne laisse pas de surplus pour l’entreprise.
Application : reprenons l’exemple précédent et calculons les valeurs actuelles nettes des deux projets au taux annuel de 14%.
Investissement 1 :
Année | 1 | 2 | 3 | 4 |
Flux nets de trésorerie | 203 250 | 214 450 | 228 170 | 580 662 |
Flux nets de trésorerie actualisés à l’époque 0. | 178 289,47 | 165 012,31 | 154 008,25 | 343 798,51 |
203 250 (1+0,14)-1 = 178289.47
214 450 (1,14)-2 = 165012.31
228 170 (1,14)-3 = 154008.25
580 662 (1,14)-4 = 343798.51
VAN = - 750 000 + 178 289,47 + 165 012,31 + 154 008,25 + 343 798,51 = 91 108,54
VAN positive donc le projet est rentable
Investissement 2 :
Année | 1 | 2 | 3 | 4 |
Flux nets de trésorerie | 99 500 | 112 100 | 125 960 | 141 206 |
Flux nets de trésorerie actualisés à l’époque 0. | 87 280,70 | 86 257,30 | 85 019,41 | 83 605,28 |
99 500 (1,14)-1 = 87280.70 125 960 (1,14)-3 = 85019.41
112 100 (1,14)-2 = 86257.30 141 206 (1,14)-4 = 83605.28
VAN = - 300 000 + 87 280,70 + 86 257,30 + 85 019,41 + 83 605,28 = 42 162,69
Les deux investissements sont donc rentables au taux d’actualisation de 14%. Ici les investissements ne sont pas de montants égaux. On ne peut pas choisir celui qui dégage la plus grande VAN. Dans notre exemple, il faut choisir celui qui donne l’indice de profitabilité le plus grand :
Indice de profitabilité = somme des FNT actualisées / coût de l’investissement
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