La politique de la BCE

LA BCE POUVAIT CONDUIRE DE MANIERE AUTONOME UNE POLITIQUE AUTONOME par rapport au gov, elle est indep. C est la plupart des cas ds les pays occidentaux, la bce a un objectif final c est de lutter contre l’in flation, elle doit obtenir « sur le moyen terme une hausse des prix a la consommation dans la zone euros inferieur a 2 pourcent par ans » de nos jour de tres nombreuses banque poursuivent cet objectif et il est publiquement annoncé et les autorités monétaires publient leurs prévisions d’inflation a moyen terme ensuite des que les prévisions ne conviennent pas au tx d’inflation desiré alors la bce intervient sur le marche monetaire soit pour reprendre ou donner des liquidites aux banques afin d’agir sur le tx d’interet. Si l’inflation est trop eleve la bce vend des titres aux banques pour leurs reprendre de la liquidité l’offre de monnaie est plus faible et son taux d’intérêt a augmenté.

Avantage de cette politique monétaire : (2)

• Elle permet de réduire l’incertitudes des agents pck les objectifs sont connus cela permet d’avoir une stabilité financière et des investissements
• Inflation est un objecti a moyen terme cela luinpermet la bce d’adapter sa politique au choc economiques de court termes ex la hausse des prix est consécutives a cause du prix de l’Energie et bien la bce peut pendant un certain temps laisser dépasser sa valeur de référence    

Objectif direct contre l’inflation rend la politique monétaire plus lisible et plus adaptable et pour la mettre en œuvre la BCE dispose de plusieurs outils qui agissent sur l’économie réelle par l intermédiaire de canaux de transmission .

5.1 INSTRUMENT DE LA PM

Il existe trois instruments dont un qui a disparu dans les pays occidentaux, c’est l’encadrement du crédit. La bce fixait des normes de progression de crédit que les banques devaient respecter  sous peine de pénalité, les banques devaient constituer

De nos jour deuc principaux instru la politique de reserve obligatoir et l’action sur le taux d’interet

5.1.1 LA P DE RESERVE OBLIGATOIRE

 Deux mode régulation on laisse le marché et l’autre c’est l’état les regelés et lois et la réserve obligatoire est de nature règlementaire. Les banques doivent détenir des avoirs en monnaie centrale sous forme de dépôt qui correspondent à 2% du montant de leur exigibilités, elles sont constituées par les dépôts a vu, a termes et les titres de créances ; c’est le haut de l’actif ces réserves sont rémunérés aux taux des opérations de refinancement. Pour agir sur la liquidité bancaire la bce modifie le taux de réserve exemple si elle augmente ce taux de 2 à 3% alors cela augmente le besoin en monnaie centrale des banques et cela va influencer le taux débiteur qu’elles consentent à leurs clients. En effet les banques répercutent les couts plus élevés de leurs ressources (bce) en augmentant le taux d’intérêt des crédits, la hausse des taux débiteurs réduit la demande de crédit et donc la création monétaire et puisque le crédit est la source principale de création monétaire l’augmentation du taux de réserve obligatoire réduit la masse monétaire. A l’inverse une baisse du taux des réserves incite les banques à accorder d’avantages de crédits.

5.1.2 LA P DE TAUX

Le taux d’intérêt pour une banque correspond au cout de son refinancement auprès de la bce et ce cout est fixé sur le marché interbancaire, celui-ci est le marché de la monnaie centrale dont les banques ont besoins pour créer leurs propres monnaies. L’équilibre du marché interbancaire est contrôlé par les interventions de la bce. Les interventions de la bce sur ce marche s’appellent opérations « d’openmarket »par ce biais la bce contrôle le taux d’intérêt de la zone euros ces opérations visent a modifier le volume de liquidité des banques exemple la bce veut mener une politique  monétaire expansionniste comme depuis quelques années ainsi son objectif est de fournir la monnaie centrale aux banques, elle va permettre aux banques de lui céder une partie de leurs titres en échange de monnaie centrale cela accroit la liquidité du marché et cela diminue le taux d’intérêt en Europe a l’inverse lorsque la bce vend ses propres titres aux banques elle leurs reprend de la liquidité et taux d’intérêt a court terme remonte .

Le contrôle des niveaux du taux de refinancement permet à la bce d’influencer le niveau des taux débiteurs proposes par les banques à leurs clients et cela permet d’influencer le prix du crédit donc le volume de la création monétaire

5.2 PROCESSUS DE TRANSMISSION MONETAIRE  

Les taux directeurs de la bce influencent les cmptmt de demandes par trois canaux :

• Le canal du taux d’intérêt qui désigne la propagation des taux directeurs aux taux d’intérêt à maturité plus longues (taux à long terme)  
• Le canal du crédit désigne l’action des taux directeurs de la bce sur l’offre de crédit des banques
• Le canal du change montre que les taux directeurs influencent la demande par le biais du taux de change

5.2.1 LE CANAL DU TAUX DE TRANSMISIION

Le canal du taux d’interet, si le taux directeur augmente trois phenomenes :

• Un effet de substitution, quand le taux d’intérêt est plus élevés l’épargne est mieux rémunéré cela incite a epargner. Pour epargner d’avantage les agents doivent reduir leur consommation par consequent l ‘epargne se substitue a la consommation les ménages augmentent leurs epargnes et les entreprises placent leurs liquidités sur le marche financier plutôt que d’investir dans l’appareil productif.
• L’effet de revenu certain agents sont endettes a taux variables quand les taux d’intérêt montent leurs chargent d’intérêt augmentent ils doivent donc reduire leurs depenses
• L’effet de richesse, la hausse des taux d’intérêt fait chuter le prix des actifs financiers, les epragnants se detournent du marche financier d autre part les ménages qui procèdent ces actifs subissent une dévalorisation de leurs patrimoines et donc choisissent de réduire leurs consommations.

En Europe l’effet revenu l’emporte sur les deux autres principalement par le biais du comportement des entreprises en effet leurs charges d’intérêt sont plus sensibles a la conjoncture que celle des ménages.