Lebert

rtant ou non ?

Ici, 1 mois de chiffre d’affaires représente = 12 880,8 K€

Le BFR étant de 20 985 K€, il représente environ 1,6 mois de chiffre d’affaires, ce qui correspond à une situation très convenable.

Dans l’industrie, le BFR est en général égale à 2 ou 3 mois de chiffre d’affaires.

Analyse structurel des soldes intermédiaires de gestion

1 – La production de l’exercice

Entre 2004 et 2005, la production de l’exercice a augmentée de 20,65%, soit une très forte progression. La société connaît une très forte croissance, notamment grâce au lancement d’une nouvelle gamme de produits. Attention, lorsqu’une entreprise connait une forte croissance, son BFR augmente proportionnellement. Il faut donc trouver les moyens de financer le BFR.

2 – La rentabilité

Entre 2004 et 2005, la rentabilité a augmentée de 3,15 points, soit une très forte progression. On est passé de 1,54% de rentabilité en 2004 à 4,69% en 2005. L’entreprise dispose d’une situation financière seine et pourra se servir de cette rentabilité pour investir si elle le souhaite (autofinancement de l’investissement).

3 – La valeur ajoutée

En 2005, la VA a augmentée de 1,81 points en termes de valeur relative. Cette situation seine indique que la société LEBERT a d’une part connut une croissance importante et a mieux optimisé la gestion de ses achats.

4 – L’excédent brut d’exploitation (EBE)

L’EBE a augmenté de 4,48 points entre 2004 et 2005 puisqu’en termes de valeur relative, il est passé de 3,72% à 8,20%. Cette situation est tout à fait encourageante pour la société. Ce qui explique cette hausse correspond à une masse salariale mieux maitrisée. En effet, la valeur relative de la masse salariale est en baisse de 2,32 points, ce qui veut dire que la société a gagné en productivité (une masse salariale moindre pour un chiffre d’affaires en hausse).

Analyse du compte de résultat prévisionnel

1 – La production de l’exercice

Les prévisions 2006 annoncent un chiffre d’affaires en très forte croissance : +45,57%. Comme prévu, la société est en très forte croissance en 2006. Attention, lorsque le CA d’une société augmente, le BFR augmente proportionnellement. Il va falloir estimé le BFR prévisionnel de 2006 et en tirer des conclusion : le FDR est il suffisant pour couvrir le BFR (peut être que la société va devoir chercher des solutions de financement de son BFR).

2 – La rentabilité

Les prévisions 2006 affichent une rentabilité en très forte croissance, puisque la rentabilité est estimée en valeur relative à 10,67%, soit +6,03 points par rapport à 2005. Très bonne situation financière pour l’entreprise, elle va pouvoir investir et s’auto-financer.

3 – La valeur ajoutée

La valeur ajoutée est en augmentation de +2,21 points par rapport à 2005 puisque l’on passe d’une VA de 37,52% à une VA estimée à 39,73% pour 2006. La société a optimisé ses achats.

4 – L’EBE

L’EBE est de 17,31% soit une augmentation de 9,31 points par rapport à 2005. Comment s’explique ce très bon résultat : on s’aperçoit que la société a encore gagné en productivité car si l’on fait le rapport de la masse salariale par rapport au CA, celle-ci représente 21,2% du CA, soit une baisse de la masse salariale de 6 points en valeur relative. N’est-ce pas trop optimiste ?

Le plan de financement

EMPLOIS | | RESSOURCES | |

InvestissementAugmentation BFRRemboursement empruntDividendesRemboursement emprunt | 13 5009563DLMT = 4000CT = 45191400 | Apport en capitalApport en compte courantEmpruntsSubventionAutofinancement (résultat + dotation aux amortissements) | 700024 009 23 542 2499 |

TOTAL | 31 582 | TOTAL | 26 500 |

TOTAL corrigé | 32 982 | TOTAL corrigé | 33 041 |

Différence de 5082 K€ : la société a un besoin de financement, il faut équilibrer le plan de financement

Précision sur le BFR = il augmente proportionnellement au chiffre d’affaires donc augmentation ici de 45, 57%.

Il faut rééquilibrer le plan de financement de manière à ce que les ressources soient suffisantes pour couvrir les emplois. Quelle est ma capacité d’emprunt ?

* D’après le bilan 2005, la société à une capacité d’emprunt de 5000K€. Pourquoi ? Les capitaux propres représentent 57% du capital permanent et les DLMT 43% (en termes de valeur relative). La société peut donc encore emprunter pour profiter de l’effet de levier (50 / 50). Nous savons aussi qu’un emprunt à long terme va être remboursé, cet emprunt est de 4000K€. De ce fait, la capacité d’emprunt n’est plus de 5M€ mais de 9M€.

* Ici, notre besoin de financement est de 5082K€. Je décide donc de prendre plus de « marge » et d’emprunter 7000K€. Ces 7000K€ peuvent être remboursée sur 5 ans sur une base de 10% de taux d’intérêts.

7000 / 5 = 1400 par an de remboursement

7000 x 0,10 = 700 intérêts

Donc cela modifie mon compte de résultat révisionnel

Résultat d’exploitation 36 451

Charges financières 440

700

RCAI 35 311

Impôts sociétés 11 769

Résultat 23 542

Le plan de financement est équilibré

Le plan de trésorerie

| JANVIER | FEVRIER | MARS | AVRIL | MAI | JUIN |

CAHT | 13000 | 14000 | 18000 | 19000 | 20000 | 22000 |

TVA | 2548 | 2744 | 3528 | 3724 | 3920 | 4312 |

CATTC | 15548 | 16744 | 21528 | 22724 | 23920 | 26312 |

| | | | | | |

Encaissement ventes | | | | | | |

janvier | 7774 | 4664 | 3110 | | | |

février | | 8372 | 5023 | 3349 | | |

mars | | | 10 764 | 6458 | 4306 | |

avril | | | | 11 362 | 6817 | 4545 |

mai | | | | | 11 960 | 7176 |

juin | | | | | | 13 156 |

TOTAL encaissement | 7774 | 13 036 | 18 897 | 21 169 | 23 083 | 24 877 |

| | | | | | |

ACHAT HT | 6760 | 7280 | 9360 | 9880 | 10400 | 11440 |

TVA | 1325 | 1427 | 1835 | 1936 | 2038 | 2242 |

ACHAT TTC | 8085 | 8707 | 11195 | 11816 | 12438 | 13682 |

| | | | | | |

Paiement achats | | | | | | |

janvier | 809 | 2426 | 4851 | | | |

février | | 871 | 2612 | 5224 | | |

mars | | | 1120 | 3359 | 6717 | |

avril | | | | 1182 | 3545 | 7090 |

mai | | | | | 1244 | 3731 |

juin | | | | | | 1368 |