Flux comptable

Séquence 3 : L’analyse de la rentabilité, du risque économique et du risque financier – effet de levier.

La rentabilité représente le rapport entre les revenus qu’une entreprise a dégagé et les sommes qu’elle a investi pour les obtenir. Elle constitue donc un élément privilégié pour évaluer la performance de l’entreprise.

L’examen du résultat et des marges est insuffisant. L’entreprise doit procéder à l’analyse de sa rentabilité et particulièrement de sa rentabilité économique.

L’activité étant risquée, l’étude de la rentabilité doit être complétée par celle du risque :

- risque économique qui exprime la sensibilité de la rentabilité à un changement d’activité.

- risque financier qui dépend du poids de l’endettement.

Une bonne connaissance de ces risques permet à l’entreprise de connaître sa vulnérabilité en cas de modification de l’activité et d’entreprendre les actions nécessaires.

I – Etude de la rentabilité

1- La rentabilité financière

Rentabilité des capitaux propres = résultat de l’exercice

Capitaux propres

Aussi appelée ROE (Return on Equity). Intéresse les associés et les investisseurs.

Si ce taux est supérieur à celui du marché financier, l’entreprise n’aura pas de difficulté à augmenter ses fonds propres.

2- La rentabilité économique

On va calculer un « Taux de rentabilité économique ou taux de rendement des capitaux investis ».

Les dettes financières n’intègrent pas les découverts bancaires.

Les capitaux investis sont les actifs nécessaires pour créer de la valeur.

Le retraitement des capitaux propres :

- il convient de soustraire des capitaux propres le résultat de la période, car cela minore artificiellement la rentabilité économique.

- Il convient de retirer des immobilisations nettes, les immobilisations financières génératrices de produits financiers et qui ne contribuent pas au résultat d’exploitation.

II- Analyse du risque économique ou opérationnel

Ce risque résulte des fluctuations de la rentabilité économique consécutives aux variations d’activité. Il est la résultante des options prises par le dirigeant sur la structure des charges de son entreprise.

1- Le