Macroeconomie

s d’évaluation des risques & de la performance

5. Dynamique de la convergence des politiques économiques

– – Nivellement des modes de gestion Recherche de la maximisation du profit des actionnaires Libéralisation des transferts de capitaux  hausse des volumes & de la volatilité des capitaux

6. Dynamique financière de plus en plus autonome & découplée de la sphère économique

–

Impact de l’intégration dans l’économie globale Pays de l’OCDE (30)

Pays émergents à économie de marché (50)

Pays à Structures socioéconomiques rigides (100

Pays de l’OCDE (30) • Impact positif

– Discipline macroéconomique sous la vigilance du marché & dans le cadre d’accords d’intégration – Réduction de la volatilité macroéconomique – Stimulation de la productivité & de la compétitivité – Offre de beiens & services de plus en plus diversifiée & à coûts réduits

• Impact négatif

– Restructurations sectorielles & régionales

Pays émergents à l’économie de marché (30)

• Impact positif:

– Discipline macroéconomique sous la vigilance du marché – Ajustement structurel financé par les institutions internationales – Contraintes de transparence & de renforcement institutionnels – Stimulation productive par l’ouverture commerciale

• Impact négatif

– Contagion des crises financières – Volatilité du cours de la demande & des matières premières – Rythme de libéralisation commerciale & financière > à l’évolution des structures institutionnelles – Volatilité des flux de capitaux privés – Structure socioéconomique dual

Pays à structures socioéconomiques rigides (100)

• Impact positif

– Mise en évidence de la corruption & des abus de pouvoirs de l’élite locale – Pressions démocratiques sous l’influence de l’accès à l’information

• Impact négatif

– Volatilité du prix des matières premières – Opportunités de fuite des capitaux.

Plan

1. 2. 3. 4.

Définition de la globalisation Moteurs de la globalisation Mesure de la globalisation Régionalisation

1. Les faits 2. Etapes de la régionalisation 3. Théories des zones monétaires optimales

Mesure

• Problème de mesure avec quelques ratios • 4 approches ayant un impact sur la méthode de mesure 1. Processus d’intégration graduelle des économies sous la prédominance de la finance 2. Changements majeurs géopolitique & technologique 3. Succession de « cycles de globalisation » 4. Système économique mondial est loin d’être totalement intégré

4 Flux participent à la globalisation

1- Dynamique des flux commerciaux

– Dynamique économique tirée par le commerce

2- Dynamique des flux d’IDE

– Source primordiale de financement des pays émergents – 70’s: phase de concentration du capital & mise en place de politiques d’ajustement structurel dans pays émergents, accompagnées de réformes structurelles & institutionnelles (« consensus de Washington ») – 80% des IDE dans les 30 pays de l’OCDE, dont 75% concentrés sur les USA, GB, Allemagne & France – 20% IDE reçus par les pays émergents, dont 60% pour les pays d’Asie

4 Flux participent à la globalisation 3- Dynamique des flux de capitaux

– Croissance des flux de capitaux détenus dans des portefeuilles internationaux favorisée par les NTIC. – 220% des actifs financiers sont détenus par les PI sous forme de placements internationaux – 70% des actifs financiers sont détenus par les pays émergents sous forme de placements internationaux – Moteur de déclenchement des crises financières

4 Flux participent à la globalisation 4- Dynamique des flux d’information

– Diffusion des idées & des valeurs de l’économie marchande – Intensité ne signifie pas qualité – Coordination du travail de compilation de l’information par les institutions internationales – Définition de standards d’information par les institutions internationales

Plan

1. 2. 3. 4. Définition de la globalisation Moteurs de la globalisation Mesure de la globalisation Régionalisation

1. Les faits 2. Etapes de la régionalisation 3. Théories des zones monétaires optimales

Intégration commerciale

Composition régionale du commerce extérieur

Amérique du nord Amerique du Sud et C. Europe C.E.I. Afrique Moyen-Orient Asie

Source: WTO (OMC)

Structure du commerce extérieur de l'UE en 2007 (%)

Japon & Océanie

Asie

Europe hors UE

Amérique du Sud

Afrique Sub-Saharienne

MENA

ALENA

0

5

10 Importations

15 Exportations

20

25

30

35

Source: CPII-CHELEM

Principales destinations des exportations de l’UE-27 (2008) Turquie 9% Etats Unis 43% Suisse 17% Rép. Russe 18%

Chine 13%

Source: WTO (OMC)

Principales origines des importations de l’UE-27 (2008) Suisse 10%

Norvège 10%

Chine 36%

Rép. Russe 21%

Etats Unis 23%

Source: WTO (OMC)

Parts des exportations & des importations intra & extra de l’UE27 (2008)

70 60 50 40 30 20 10 0 Exportations Exportations Importations Importations intra extra intra extra

Source: WTO (OMC)

Les étapes de l’intégration commerciale

• Zone de commerce préférentielle; • Zone de libre échange;

• Union Douanière;

• Marché unique; • Union économique & monétaire.

Constitution de la monnaie européenne

• Objectifs: • Moyens:

– Renforcement du rôle de l’Europe dans le SMI – Créer une véritable marché unifié

– Recherche d’une coordination des politiques monétaires – Stabilité des taux de change – Liberté des paiements et des mouvements de capitaux – Coopération économique et intégration des pays: garantie contre les guerres.

• Pourquoi:

Mise en œuvre

• Critères de convergence (macroéconomiques)

– Le taux d’inflation du pays ne peut être supérieur à + de 1,5% au dessus de la moyenne des 3 pays membres avec l’inflation la plus faible – Le pays doit avoir maintenu un taux de change stable à l’intérieur du mécanisme de change sans avoir dévalué de sa propre autorité – Le pays de ne peut avoir un déficit public supérieur ç 3% de son PIB (sauf circonstances exceptionnelles et temporaires) – Le pays doit avoir une dette inférieure à 60% de son PIB ou se rapprocher de son niveau de référence

• Pacte de Stabilité et de Croissance (PSC)

– Objectif budgétaire à MT: position proche de l’équilibre ou en surplus – Sanctions financières en cas de finances publiques déficitaires

Aires monétaires optimales

• Analyse pour évaluer les coûts et les bénéfices pour un pays de rejoindre une zone monétaire (i.e. une zone de taux de change fixe): fonction du degré