Marche Financiere International

japonaise dans la section exportations. Un crédit (+) dans la balance des paiements est relié à une offre de dollars canadiens. Faux, un crédit (+) dans la balance des paiements est relié à une entrée de dollars canadiens (exemple : une exportation canadienne qui entraine un paiement). Un crédit est donc relié à une hausse de la demande de $CAN. Un achat de nouveaux titres boursiers de Nikon (japon) par des canadiens implique un crédit (+) dans la balance des paiements. Faux, un achat de nouveaux titres boursiers de Nikon (japon) par des canadiens implique une sortie de fonds du Canada, c’est donc un débit (-) que l’on note dans la balance des paiements canadienne. L’offre de $CAN augmente (puisque la demande de yen augmente) ce qui aurait tendance à déprécier le $CAN, e↓. Si on augmente les tarifs sur les importations, l'efficacité économique mondiale augmente. Faux, de façon générale plus on entrave le « vrai et juste » libre échange, moins l’on pourra bénéficier des économies d’échelle et des avantages comparatifs qui résultent de la spécialisation. De plus, les signaux des prix relatifs de l’économie de marché seront faussés ce qui entraîne des inefficacités. Cela ne veut pas dire non plus que le libre échange est parfait, mais il a certainement beaucoup d’avantages.

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Si le Canada veux maintenir un taux de change fixe à e=0.92 par rapport au $ US, s’il y a des pressions à la baisse sur le dollar canadien, la Banque du Canada peut acheter des $US pour soutenir le dollar canadien. Faux, c’est une question d’offre et de demande (du $CAN). Si e, le prix du $CAN en $US, subit des pressions à la baisse la façon de l’augmenter est d’augmenter la demande de $CAN (en achetant des $CAN, en se départissant de réserves de $US par exemple) ou de diminuant l’offre de $CAN (en retirant des $CAN du marché en imprimant moins de monnaie canadienne par exemple). Une politique monétaire restrictive (hausse du taux directeur) devrait entraîner des pressions à la hausse sur la valeur du $CAN. Si la Banque du Canada acte bien elle peut ainsi stabiliser la valeur du $CAN et maintenir la fixité de sa devise. Si le Canada veux maintenir un taux de change fixe à e=0.92 par rapport au $ US, s’il y a des pressions à la hausse sur le dollar canadien, la Banque du Canada peut augmenter l'offre de dollars canadiens pour stabiliser le dollar. Vrai, en augmentant son offre de monnaie la Banque du Canada introduira des pressions à la baisse sur la valeur du $ qui pourraient (si elles sont biens maîtrisées) permettre de maintenir le $CAN à un taux de change fixe en contrebalançant les pressions à la hausse sur notre devise. Une politique monétaire expansionniste (ex. baisse du taux directeur) aura cet effet. Si le taux de rendement des titres canadiens diminue, la demande pour ces titres canadiens diminuera (leur prix diminuera) et il en sera de même pour la demande de $CAN. Si la Banque du Canada baisse son taux directeur, ceci crée des pressions à la baisse sur la valeur du dollar canadien. Vrai, une telle politique monétaire expansionniste aura pour effet de diminuer le rendement des titres canadiens à court terme, ainsi la demande pour ces titres canadiens diminuera (leur prix diminuera) et il en sera de même pour la demande de $CAN qui diminuera et qui fera ainsi chuter le huard. L’offre de $CAN augmentera aussi puisque des détenteurs de $CAN voudront obtenir des titres en devises étrangères, ce qui fera d’autan plus chuter le huard. Si la réserve fédérale américaine baisse son taux des Fed Funds (équivalent du taux directeur), ceci crée des pressions à la baisse sur la valeur du dollar canadien. Faux, si le taux de rendement des titres américains est diminué, les gens auront relativement plus intérêt à détenir des titres canadiens, ainsi la demande pour ces derniers augmentera et la demande pour les $CAN suivra. Ceci fera en sorte que le $CAN s’appréciera. Un dollar fort stimule les exportations à court terme Faux, de façon générale une devise forte (un taux de change e élevé) entraîne un taux de change réel élevé et fait diminuer les EX et augmenter les IM. Pour dévaluer sa devise la banque centrale du pays peut acheter des dollars étrangers. étrangers. Vrai, en offrant sa monnaie nationale pour acheter des devises étrangères la valeur de la monnaie nationale de dévaluera.

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Q2- Les chandails de Kovalev se vendent 100$ canadiens au Canada et 80$ US aux États-Unis a-Si le taux de change nominal e=0.95 (c'est-à-dire 0.95 $ US pour un dollar canadien), quel est le taux de change réel E? E= e · P = 0.95·100 = 1. 1875 Chandails Us /1 chandail canadien P* 80 Ainsi on a intérêt à aller les acheter à Plattsburgh. b- Si on a la Parité du Pouvoir d'Achat (PPA) avec l’euro, quel devrait être le prix d'un chandail à Paris si le taux de change est de 1/e=1.50 (c'est-à-dire 1.50 dollars canadiens pour un euro)? P* 1/e=1.50 implique que e=0.66666…. Donc e · P =1 nous donne 0.66666 · 100 = 1 en isolant P* on obtient P*=66.67 Euros P* P* Q3- La balance commerciale peut-elle diminuer si la quantité des exportations (QEX) reste stable et que la quantité des biens d’importation (QIM) diminue? Oui, diverses combinaisons des éléments suivants peuvent conduire à une baisse des XN si elles compensent pour la baisse des quantités d’importations. On sait que XN = EX – IM = PEX · QEX – 1 · P*IM · QIM e

on sait que QIM ↓

-Si le prix des exportations diminue PEX↓ de façon importante (dominant l’effet de QIM ↓) -Si le prix de toutes les importations canadiennes exprimé en $ étrangers augmente P*IM↑ en % plus que QIM a diminuée. -Si la valeur du $CAN diminue e↓ plus en % que QIM a diminuée. -Si le prix de toutes les importations canadiennes exprimé en $CAN augmente ↑PIM = (1/e) · P*IM plus en % que QIM a diminuée -Toute combinaison où l’effet à la baisse sur EX et à la hausse sur IM domine.

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Q4 - Marché des changes à court terme a) Que se passe-t-il sur le marché des changes canadiens à court terme si la demande américaine pour le sirop d'érable québécois augmente ? Que se passe-t-il sur marché des changes américain à court terme? Une hausse de la demande de sirop d'érable québécois (EX) entraîne une entrée de fonds au Canada. Cette hausse entraîne aussi une hausse de la demande de $CAN sur le marché des changes, ce qui entraîne une hausse de la valeur du $CAN e↑. Du côté américain, on doit offrir des $US pour acheter des $CAN avec lesquels on achètera du délicieux sirop d’érable pur à 100%. Ainsi, la valeur du $US diminuera (1/e).

b) Que se passe-t-il si la demande de titres d'équipes sportives canadiennes augmente sur le marché des changes canadiens à court terme. Une hausse de la demande de titres canadiens entraîne une entrée de fonds au Canada, Crédit (+). Cette hausse entraîne aussi une hausse de la demande de $CAN sur le marché des changes car les étrangers doivent acheter ces titres en $CAN, ce qui entraîne une hausse de la valeur du $CAN e↑. Du côté américain, on doit offrir des $US pour acheter des $CAN avec lesquels on achètera ces titres. Ainsi, la valeur du $US, (1/e), diminuera. Le même graphique qu’en a) c) Que se passe-t-il sur le marché des changes canadiens à court terme si la caisse de dépôt et placement du Québec décide d'acheter massivement des nouveaux titres japonais de Nikon. Ici c’est l’offre de $CAN qui augmentera et qui fera donc chuter la valeur du $CAN e↓ au profit du yen qui lui s’appréciera. La demande de yens augmentera.

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Q5 - Marché des changes et la monnaie Mise en situation : La croissance de la masse monétaire canadienne est de 5% et la croissance du PIB réel canadien est de 3%. La croissance de la masse monétaire américaine est de 10% et la croissance du PIB réel américain est de 1%.

a-Si la parité des pouvoirs d’achat tient, que se passera-t-il à long terme? Approximez l'effet de cette situation sur le taux de change réel et sur le taux de change nominal sur une année. Le taux de change réel est donné par E=e·P P* En approximation ∆%E ≈ ∆%e + ∆%P - ∆%P* Si la PPA tient E=e·P=1 P* Donc on sait que E restera inchangé (E=1)