Analyse Financiere

ice et sa capacité d’autofinancement (CAF).

L’ESG constitue le troisième état de synthèse qui n’est obligatoire que pour les entreprises réalisant un CA supérieur à 7.5 millions de DHS . ESG comporte deux tableaux :

* Le tableau de formation du résultat (TFR)

* Le tableau de calcul de la capacité d’autofinancement( CAF).

1-1-1 Signification des différents soldes de gestion :

Marge brute ou commerciale :

Marge brute = Vente de marchandises en l’état – Achats revendus de marchandises

La marge brute est considérée comme un indicateur fondamental de la performance d’une entreprise commerciale (solde réservé aux seules activités de négoce). Elle constitue la véritable ressource que peut générer une activité commerciale. Elle est obtenue par la différence entre :

* D’une part, les ventes de marchandises, nettes des RRRA (rabais, remise, ristourne accordés par l’entreprise)

* Et, d’autre part, les achats revendus de marchandises nets des RRRO (rabais, remise, ristourne obtenus sur achats)

*

* La production :

Production de l’exercice = ventes de biens et services produits (+ou-) variation

de stocks + immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même.

La production de l’exercice résulte de trois composantes principales (solde réservé aux seules activités de transformations): les ventes (la production vendue), la variation de stocks de produits en cours et de produits finis (production stockée) et la production réalisée par l’entreprise pour elle-même en vue d’être immobilisée.

La consommation

Consommation de l’exercice : achats consommés de matière et fournitures + autres charges externes

La valeur ajoutée :

Valeur ajoutée = la marge brute + production de l’exercice – consommation de l’exercice

La valeur ajoutée exprime la richesse créée par l’entreprise au cours de l’exercice grâce à ses facteurs de production. La VA constitue un indicateur pertinent du poids économique et de la taille de l’entreprise (une entreprise de distribution aura une VA faible par apport à une entreprise industrielle). Elle contribue à la formation du produit intérieur brut (principale richesse du pays). La VA sert à rémunérer :

* Le personnel : salaires et charges.

* L’Etat : Impôts et taxes

* Les bailleurs de fonds : frais financiers

* Le capital : bénéfice

* Renouveler les investissements : amortissement

Excédent brut d’exploitation

EBE = VA + Subventions d’exploitation – impôts et taxes – charges de personnel

Ce solde représente la marge dégagée par l’exploitation de l’entreprise. Il est indépendant de toute politique financière (charges et produits financiers), politique d’investissement et de renouvellement des immobilisations (amortissements) ou politique fiscale (impôt sur les résultats) et des éléments non courants. Il constitue un volume de liquidité qui va servir à payer bailleurs de fonds (frais financiers) et actionnaires (bénéfique=capital).

Résultat d’exploitation :

Résultat d’exploitation = EBE

+ Autres produits d’exploitations

* Autres charges d’exploitation

* Dotations d’exploitation

+ Reprises d’exploitation.

Ce solde permet d’apprécier la performance industrielle et commerciale de l’entreprise et de comparer les performances des entreprises dont les politiques de financement sont différentes. Il traduit la performance économique de l’entreprise en dehors de tout choix financier et tout événement non courant.

Le RE peut être amélioré soit en réduisant les charges d’exploitation soit en augmentant les produits d’exploitation, soit par addition de ces deux mouvements favorables.

Résultat financier :

Résultat financier = produits financiers – charges financières

C’est le solde découlant des produits et charges relatifs aux décisions financières de l’entreprise. C’est un résultat qui permet d’apprécier la performance de l’entreprise quant à sa politique de financement liée à l’activité courante.

Résultat courant :

Résultat courant = résultat d’exploitation (+ ou -) résultat financier

Ce résultat mesure la performance de l’entreprise après prise en compte de ses choix de financement (charges financiers) et de ses placement (produit financiers). Ce résultat exclue tout événement non courant.

Résultat non courant :

Résultat non courant = Produits non courants – Charges non courantes

Ce solde résulte des opérations réalisées à titre exceptionnel pour l’entreprise. Il est indépendant des soldes précédents.

Résultat net :

Résultat net = résultat courant (+ ou -) résultat non courant - impôts sur les résultats.

Il s’agit du dernier résultat obtenu en corrigeant le résultat courant des opérations non courantes et en déduisant l’impôt sur les résultats. Il constitue la mesure comptable de l’enrichissement ou de l’appauvrissement de l’entreprise. Ce résultat constitue une rubrique qui figure parmi les éléments des capitaux propres au passif du bilan (il est soumis à l’assemblée générale ordinaire pour en décider l’affectation).

1-1-2 Présentation de l’état des soldes de gestion (ESG)

L’état des soldes de gestion est présenté à travers le tableau suivant qui permet de déterminer par étapes successives la formation du résultat, en mettant en évidence les différents soldes intermédiaires qui sont au nombre de sept

| | Eléments | Exercice | Exercice précédent |

| - | Ventes de marchandises (en l’état)Achats revendus de marchandises | | |

I | = | Marge brute sur vente en état (A) | | |

II | + | Production de l’exercice Ventes de biens et services produits Variation des stocks de produitsImmobilisation produite par l’entreprise pour elle même | | |

III | - | Consommation de l’exercice Achats consommés de matières et fournituresAutres charges externe | | |

| = | Valeur Ajoutée (I+II-III) | | |

IV | +-- | Subventions d’exploitationImpôts et taxesCharges de personnel | | |

V | = | Excédent brut d’exploitation (EBE) Insuffisance brute d’exploitation (IBE) | | |

| +-+- | Autres Produits d’exploitationAutres charges d’exploitationReprises d’exploitation ; transfert de chargesDotations d’exploitation | | |

VI | = | Résultat d’exploitation (+ou-) | | |

VII | + | Résultat financier | | |

VIII | = | Résultat courant | | |

IX | + | Résultat non courant | | |

| - | Impôts sur les résultats | | |

X | = | Résultat net de l’exercice | | |

1-1-1 Le concept de la Capacité d’autofinancement :

Pour améliorer sa compétitivité, l’entreprise doit procéder à des investissements de renouvellement ou d’expansion, faire face à la dépréciation de ses actifs et à des risques divers et assurer par conséquent le financement de son besoin de financement global.

Pour ce faire, l’entreprise dispose d’un ensemble de ressources dont l’origine peut être externe (augmentation du capital, subventions d’investissement, dettes de financement…) ou interne, il s’agit essentiellement de la CAF et de l’AF (Autofinancement).

La CAF est définie selon le PCM comme une ressource de financement générée par l’activité de l’entreprise pendant l’exercice, avant toute affectation du résultat net. Elle est calculée de la façon suivante :

1-1-3-1 Le calcul de la CAF : Méthodes additive et soustractive :

La méthode additive :

Le PCM